政府管制制度創(chuàng)新對(duì)債券市場(chǎng)的影響

　　通過政府管制來促進(jìn)信息披露，弱化企業(yè)債券融資中的信息不對(duì)稱問題。通過建立、健全以下制度來強(qiáng)化政府管制：

　　1.發(fā)行市場(chǎng)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。對(duì)發(fā)值公司要進(jìn)行嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審查和信用評(píng)級(jí)，不具備發(fā)行條件的公司，是堅(jiān)決不能進(jìn)入企業(yè)債券市場(chǎng)的。例如，我們可以規(guī)定：

　　第一，對(duì)以前已經(jīng)發(fā)行公司債或其它債務(wù)，曾有違約或延期支付本息的事實(shí)未了結(jié)的企業(yè)，不能單獨(dú)進(jìn)入企業(yè)債券市場(chǎng)，而必須發(fā)行有擔(dān)?；蛞载?cái)產(chǎn)抵押的債券;最近三年稅后的平均凈利潤(rùn)(開業(yè)不足三年者，所有開業(yè)年度稅后的平均凈利潤(rùn))沒有達(dá)到擬發(fā)公司債應(yīng)負(fù)擔(dān)的年息總額一定比例(一般為150%)者，也必須發(fā)行有擔(dān)?；蜇?cái)產(chǎn)抵押債券。

　　第二，對(duì)以前已經(jīng)發(fā)行公司債或其它債務(wù)，有違約或延期支付本息的事實(shí)尚在繼續(xù)中的企業(yè)，不能進(jìn)入企業(yè)債券的市場(chǎng)，無論其發(fā)行的債券是否有擔(dān)?；蛞载?cái)產(chǎn)抵押;最近三年稅后的平均凈利潤(rùn)(開業(yè)不足三年者，所有開業(yè)年度稅后的平均凈利潤(rùn))沒有達(dá)到擬發(fā)公司債應(yīng)負(fù)擔(dān)的年息總額一定比例(一般為100%)者，也不能發(fā)行企業(yè)債券;為其他發(fā)債企業(yè)提供了擔(dān)保而又沒有履行擔(dān)保責(zé)任的企業(yè)，也不能進(jìn)入債券的市場(chǎng)。

　　2.上市審查制度。嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)審查債券上市資格。

　　3.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)連帶責(zé)任制度。要使信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)失實(shí)的評(píng)估承擔(dān)責(zé)任，以確保評(píng)級(jí)工作的公正性。

　　4.擔(dān)保人制度。要確保擔(dān)保人有能力實(shí)行擔(dān)保，并在出現(xiàn)支付困難時(shí)促使擔(dān)保人對(duì)所擔(dān)保債券履行擔(dān)保職責(zé)。還要嚴(yán)格交易監(jiān)管制度，嚴(yán)格規(guī)范市場(chǎng)主體的交易行為。

　　通過強(qiáng)化政府管制，就可以過濾掉一大批不合格的企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)，這對(duì)于樹立投資者信心和規(guī)范舉債企業(yè)的行為將起到很好的作用。