<span id="t2e8a"></span>

首頁 > 股票書籍 > 投資書籍 > 聰明的投資者 > 正文

股票收益和價格的變動模式

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時間：2014-06-21 15:52:12

　　眾所周知,1949年至1964年市場變動模式與以前同樣長期的變動模式是很不相同的,在不同的例子之間價格變動差別很大。誰能預(yù)測1965年至1979年的變動情況同過去的15年相似,或同1935年至1949年和1919年至1934年相似呢？

　　模式1：普通股價格變動與高度穩(wěn)定的收益

　　圖1是一個非常有名的連鎖店S.H. Kress公司1924年至1945年的盈利和分紅記錄,同時反映了那段時間較極端的價格變動。

　　每股年收益的穩(wěn)定性是特別引人注目的,在圖左的22年中有16年股價僅在1.93～2.32美元之間變動,在圖右的6年中高峰期為2.88美元,低谷期為1.38美元。圖上沒有一個點給出公司蕭條和繁榮時的變化價格。變動完全起因于心理變化。該圖利用相當(dāng)精確的測量方法描述了市場價格的變動范圍。

　　在一定的環(huán)境下,價格變動的范圍值得仔細考慮。例如從12美元升到62美元,然后降至9美元,又升到48美元,再降至20美元,再升至49美元。在1933年至1937年每股收益僅在2.11～2.31美元之間,但價格范圍為13.5～47.5美元。在1939年至1945年的6年里,收益在1.93～2.25美元,而價格范圍為19.5～49.25美元。（在最后幾年里S.H. Kress公司的收益突然躍上2倍于戰(zhàn)前的臺階,例如1950年每股收益為5.12美元,價格隨收益相應(yīng)升到62.5美元,1952年價格50.5～54.5美元之間波動,后來它的盈利能力幾乎喪失。這說明在不同歷史時期企業(yè)業(yè)務(wù)有巨大變動的傾向。）

　　一個類似的情況出現(xiàn)于哥倫比亞碳公司,在1922年至1945年間有15年,收益在5～7美元間變動,然而其價格依次從36美元升至135美元,降至65美元,升至136.5美元,再降至54美元（在1929年盈利是8.4美元,而價格上升至344美元；在1932年收益是1.77美元,而價格降至13.5美元）。

　　我們暫且撇開1928年至1933年間因股票市場的動蕩而產(chǎn)生的價格變化不談,上圖說明了工業(yè)股的一般情況（其內(nèi)部價值并無多大變化）,牛市價往往是熊市價的2～3倍。每一位購買普通股的股民都應(yīng)知道證券市場的內(nèi)在特征。