轉(zhuǎn)融通與對沖交易對市場的影響

　　融資融券交易是進(jìn)行證券市場交易的重要組成部分，在成熟市場，有超過30%的交易由融資融券交易完成，為證券市場提供流動(dòng)性同時(shí)降低了市場的波動(dòng)率，具有重要意義。由于融資融券交易中存在著不確定的風(fēng)險(xiǎn)交易，所以對沖是一種防范風(fēng)險(xiǎn)較好的方法。再加上轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出，融資融券交易市場也具有一定的操作變化。

　　一、對沖交易比較好地防范了市場中的不確定風(fēng)險(xiǎn)，中性對沖策略的優(yōu)點(diǎn)如下：

　　(1)有效地降低了系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中性策略是指同時(shí)構(gòu)建多頭與空頭頭寸，通過對沖市場風(fēng)險(xiǎn)，獲得穩(wěn)定收益。簡單來說，配對交易就是中性交易策略，另外利用期指與一攬子股票進(jìn)行的贏利策略也是中性策略。當(dāng)投資者買入一攬子股票的同時(shí)賣空股指期貨。

　　(2)可以獲取穩(wěn)定的收益。

　　通過對市場波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的對沖，使投資組合的整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大大降低，特別是弱勢或單邊下跌行情中，中性策略的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)低于單邊市場操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出會(huì)對市場產(chǎn)生如下影響：

　　(1)在相同規(guī)模下，融券業(yè)務(wù)對券商傭金收入貢獻(xiàn)比較明顯，所以會(huì)利好證券板塊。從國際市場的歷史趨勢來看，在轉(zhuǎn)融通推出之后，其融資融券的規(guī)模有大幅的提高，大大增加了證券行業(yè)的業(yè)績。

　　(2)有利于降低大小非減持的意愿。因?yàn)檗D(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開展起來之后，等于提供了新的保值增值的工具，將大大減少股東想要變現(xiàn)的沖動(dòng)，客觀上起到穩(wěn)定市場的作用。

　　(3)轉(zhuǎn)融通的融資業(yè)務(wù)還能夠有效的連接目前相對割裂的貨幣市場與資本市場，證券金融公司可以隨時(shí)依據(jù)規(guī)定通過發(fā)行次級債、銀行貸款等方式來獲得新的資金。

　　(4)市場的結(jié)構(gòu)分化逐漸的加劇。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出，給市場帶來巨大的流動(dòng)性，而且也有利于推動(dòng)市場的投資走向成熟。而成熟的市場一定是少數(shù)股票值得投資，大量的股票只能交易，還有一些股票永遠(yuǎn)都不能夠碰。

　　(5)基金重倉股票容易成為事件驅(qū)動(dòng)策略對沖的目標(biāo)，可能將對股價(jià)產(chǎn)生巨大的利空影響，由于基金重倉股票可能因此產(chǎn)生比較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)于對沖交易只是有效的降低了市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，幫助交易者穩(wěn)定獲取的收益，而轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出，降低了大小非減持的意愿，更加有利于市場走向成熟，幫助投資者更加清楚的了解市場，進(jìn)而在市場中獲利。