所謂現(xiàn)金交割就是不需要交割一籃子股指成分,而是以到期日或次日的現(xiàn)貨指數(shù)作為最終結(jié)算價(jià),以最終結(jié)算價(jià)通過(guò)損益結(jié)算平倉(cāng)。
從理論上講期貨現(xiàn)金交割和股指當(dāng)日無(wú)負(fù)債交割本質(zhì)上遵循的是同樣的思路,但有兩點(diǎn)不同:一是兩者的計(jì)算方法不同;二是在期貨進(jìn)行現(xiàn)金交割后,多頭和空頭頭寸都自動(dòng)平倉(cāng),多頭和空頭都沒(méi)有頭寸合約是退市,但在當(dāng)天無(wú)債務(wù)結(jié)算后,雙方的頭寸仍然存在,合約仍然存在。
股指期貨和股票的區(qū)別
1.股指期貨有到期日,不能無(wú)限期持有。一般情況下,股票買入后可以一直持有。但股指期貨合約有明確的到期日。股指期貨是必然要關(guān)注交割日的日期的,這一點(diǎn)會(huì)直接影響到投資者的操作。套期保值什么意思在這時(shí)候經(jīng)常會(huì)用到。
2.股指期貨采用保證金交易,即在交易股指期貨時(shí)投資者不需要繳納合約價(jià)值的全額資金,只需要繳納一定比例的資金作為履約保證金;目前中國(guó)的股票交易需要支付股票價(jià)值的全額。因?yàn)槠谪浭潜WC金交易,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大,和股票交易不一樣。
3.在交易方向上,期貨的股指交易可以先買后賣,也可以先賣后買,所以期貨的股指交易是雙向交易。有些國(guó)家的股市只能先買后賣。這個(gè)時(shí)候炒股就是單向交易。
4.在結(jié)算方式上股指期貨交易采用當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,交易所當(dāng)日結(jié)算交易保證金。賬戶保證金余額不足的,必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足,否則可能被強(qiáng)制平倉(cāng);但股票交易一般采用全額交易,多數(shù)情況下投資者無(wú)需添加資金。
股指期貨的作用是什么
一般來(lái)說(shuō)期貨具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本功能。期貨避險(xiǎn)的功能是利用期貨來(lái)對(duì)沖實(shí)現(xiàn)的,投資者可以通過(guò)在股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)反向操作來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩部分:非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通常可以通過(guò)分散投資降低到最小,而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則很難通過(guò)分散投資來(lái)避免。期貨指數(shù)的推出,為市場(chǎng)提供了一種對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的方式。擔(dān)心股市下跌的投資者可以通過(guò)賣出期貨合約來(lái)對(duì)沖股市整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),有利于減少集體拋售對(duì)股市的沖擊。
當(dāng)股指期貨接近交割日時(shí),由于交割日效應(yīng),會(huì)加大a股市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。當(dāng)期貨合約的交割日期即將到來(lái)時(shí),期貨交易雙方利用各種手段對(duì)期貨價(jià)格施加影響,以實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。因此隨著股指期貨交割日的臨近,a股市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì)加劇。
期貨會(huì)影響股市的發(fā)展,一些投資者會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的走勢(shì)將資金投資轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng),導(dǎo)致股市暫時(shí)失血,從而影響股市的資金流動(dòng)性。由于二者的相互促進(jìn),期貨股指的發(fā)展將在一定程度上增加股票交易需求,提高股票市場(chǎng)的流動(dòng)性。然而其中股市波動(dòng)幅度增大的現(xiàn)象是由于期貨股指是以現(xiàn)金結(jié)算的,這一過(guò)程與投資者和交易者的個(gè)人主觀意愿密切相關(guān),因此到期日和收益率的波動(dòng)性明顯不同于平均水平。
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