一、多頭套期保值策略
利率期貨的多頭套期保值,是指投資者想要將未來(lái)的資金用于購(gòu)買(mǎi)債券,估計(jì)未來(lái)利率有下跌的可能,也就是債券價(jià)格在上升趨勢(shì)的時(shí)候,為了避免將來(lái)會(huì)之處更多的資金去購(gòu)買(mǎi)債券而買(mǎi)入利率期貨合約的一種策略。
二、空頭套期保值策略
利率期貨的空頭套期保值是指持有債券的投資者估計(jì)利率有上升的趨勢(shì),不愿意長(zhǎng)期保留債券,為了既能夠投資盈利又不會(huì)失去債券的流動(dòng)性,而且為了避免利率上升引起債券貶值的風(fēng)險(xiǎn)而出售期貨合約的策略。
三、基于久期的套期保值策略
當(dāng)市場(chǎng)利率出現(xiàn)變動(dòng)的時(shí)候,債券價(jià)格的變動(dòng)幅度取決于該走的久期,而利率期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度也取決于利率期貨標(biāo)的債券的久期,可以根據(jù)保值債券與標(biāo)的債券的久期來(lái)計(jì)算套期的比率。
舉例說(shuō)明在使用多頭套期保值策略的時(shí)候,8月份時(shí),某公司財(cái)務(wù)主管頂計(jì)公司11月份將有10 000 000美元收入 ,打算到時(shí)以LIBOR利率存入銀行,8月份時(shí)LIBOR利率水平較高,為避免未來(lái)3個(gè)月因利率下降引起利息收入損失,該公司決定利用CME3月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值,于是買(mǎi)入10手期貨合約.成交指效值為91.00;11月5日.該公司在收入的美元到賬的同時(shí),將所持的歐洲美元期貨合約平倉(cāng),成交指數(shù)值為91.50,其保值情形分析如圖所示:
因此,投資者通過(guò)套期保值.成功地以期貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的利息損失,使實(shí)際收益率達(dá)到了8%,但反過(guò)來(lái),如果現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生了有利的變化,期貨市場(chǎng)則會(huì)出現(xiàn)虧損。
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