股票期權(quán)的行權(quán)方式選擇
美國(guó)公司股票期權(quán)計(jì)劃的行權(quán)方式一般有一下三種：現(xiàn)金行權(quán)、無(wú)現(xiàn)金行權(quán)和無(wú)現(xiàn)金行權(quán)并出售。
其中現(xiàn)金行權(quán)為個(gè)人向公司指定的證券商支付一定的費(fèi)用，證券商以行權(quán)價(jià)為個(gè)人購(gòu)買(mǎi)股票，個(gè)人持有股票作為對(duì)公司的長(zhǎng)期投資，并選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)出售股票以獲利；這種方法是需要個(gè)人直接繳費(fèi)的，這個(gè)一般在我國(guó)應(yīng)用的不多。因?yàn)閭€(gè)人需要繳納相當(dāng)多的費(fèi)用，這個(gè)很多人不愿意繳。
無(wú)現(xiàn)金行權(quán)為個(gè)人不需以現(xiàn)金或支票來(lái)支付行權(quán)費(fèi)用，證券商以出售部分股票所獲得的收益來(lái)支付行權(quán)費(fèi)用；無(wú)現(xiàn)金行權(quán)并出售為個(gè)人決定立刻出售部分或全部可行權(quán)的股票期權(quán)，以獲取行權(quán)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)的差價(jià)帶來(lái)的利益。這個(gè)一般在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中，用的比較多。因?yàn)閭€(gè)人不需要繳費(fèi)，只需要通過(guò)股東大會(huì)允許就可以，對(duì)于個(gè)人來(lái)講幾乎沒(méi)有任何的風(fēng)險(xiǎn)，所以 被大都數(shù)公司和個(gè)人所以接受，這樣的話(huà)，更有利于經(jīng)理人更好的服務(wù)公司，創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。
從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，由于《公司法》中有關(guān)于高級(jí)管理人員持有的股份在任期內(nèi)不可轉(zhuǎn)讓的條款，因此，國(guó)內(nèi)股票期權(quán)的行權(quán)方式只能是現(xiàn)金行權(quán)。盡管可以預(yù)期《公司
法》要做修改，但從鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者持股，從而對(duì)其產(chǎn)生約束效果的角度以及防止操縱市場(chǎng)角度講，現(xiàn)金行權(quán)也是較好的行權(quán)方式，因此，我們建議國(guó)內(nèi)公司采用現(xiàn)金行權(quán)方式。這個(gè)在國(guó)內(nèi)沒(méi)有定論，有的公司采用現(xiàn)金行權(quán)，有的采用無(wú)現(xiàn)金行權(quán)，這個(gè)還是要根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行分析判斷，不能一概而論。雖然我們建議現(xiàn)金方式，但是很多公司任然不會(huì)采納，因?yàn)橹苯佑绊懙焦镜墓芾韺?，他們?dāng)然愿意選擇風(fēng)險(xiǎn)比較小的方式.
股票期權(quán)的授予時(shí)機(jī)選擇
國(guó)外股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)方案中，其股票期權(quán)的授予是持續(xù)不斷進(jìn)行的。這樣安排可以對(duì)期權(quán)激勵(lì)設(shè)置一定的流通障礙，既能防止高級(jí)經(jīng)理人到期一次性套現(xiàn)獲利出局
的現(xiàn)象出現(xiàn)（比如以前上市公司發(fā)行的內(nèi)部職工股，其激勵(lì)機(jī)制就蛻化為對(duì)員工的一次性福利），又能在一定期限內(nèi)兌現(xiàn)股票期權(quán)獲受者的收益，從而形成有效的激勵(lì)機(jī)制。這匯總方法是非常好，這樣做的話(huà)，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，保障公司健康長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。如果你是公司的擁有者，也會(huì)采用這樣方式進(jìn)而約束經(jīng)理人，防止其短期行為，從而有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
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