可轉(zhuǎn)債溢價率定義及計算，可轉(zhuǎn)債溢價率負數(shù)原因

　　可轉(zhuǎn)換債券是指可以轉(zhuǎn)換為股票的債券。通常在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，會約定轉(zhuǎn)換成股票的價格。當股票實際價格大于約定價格時，投資者會將債券轉(zhuǎn)換成股票，然后賣出股票賺取利潤。可轉(zhuǎn)債溢價率即當前交易價格與其轉(zhuǎn)換價值相比的溢價程度。比率越高與正股上漲的關聯(lián)度越低，上漲可能越弱；比率越低與股票上漲的相關性越高，即上漲可能越強。

　　一個可轉(zhuǎn)債發(fā)行的時候其正股價格是20元，可轉(zhuǎn)換債券可以按25元內(nèi)的價格進行轉(zhuǎn)換，這時候正股價格是28元，投資要進行轉(zhuǎn)換，每股可以賺3元。而股票價格一直處于25之下，投資者選擇持有債券，獲得債券的利息和其他債權(quán)。對于可轉(zhuǎn)債怎么買在之前介紹過。

　　可轉(zhuǎn)債溢價率通常被用作投資者的重要參考指標，投資者以此作為衡量是否轉(zhuǎn)換股票或買入或賣出可轉(zhuǎn)換債券的參考指標。有上述的例子可以知道，以為有兩種選擇。因此溢價率有可能存在負數(shù)的情況，理論上當溢價為0時，投資價值和風險是等價的。具體來說這一比率是如何計算的呢？

　　溢價率是指當前可轉(zhuǎn)換債券價格與實際價格的比率?？赊D(zhuǎn)換債券的溢價率包括純債務溢價率和轉(zhuǎn)換溢價率，通常稱為轉(zhuǎn)換溢價率。也就是公司公式等于轉(zhuǎn)換價格/轉(zhuǎn)換價值-1。其中轉(zhuǎn)換價值=(可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格)*正股價。

　　我們按照可轉(zhuǎn)換債券的價格為120，面值為100元，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為20元，對應的正價格為22元，則：

　　轉(zhuǎn)股價值=100/20*22=110元，

　　溢價率=120/110-1=9.09%。

　　當溢價率為正時，意味著可轉(zhuǎn)換債券的價格高于可轉(zhuǎn)換債券的價值。買了債券后轉(zhuǎn)換成股票，再賣股票可能會虧損。

　　當溢價率為負時，意味著可轉(zhuǎn)換債券的價格低于可轉(zhuǎn)換債券的價值。買債券，轉(zhuǎn)換成股票，再賣股票可能會賺錢。

　　當然沒有哪個指標能這么容易賺錢。通常在債券上市后六個月內(nèi)出現(xiàn)負數(shù)，不能轉(zhuǎn)換成股票?？赊D(zhuǎn)換股票當時的價格是否能賺錢還不確定。

　　對于持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者來說，可轉(zhuǎn)換債券的溢價為正更合適，即可轉(zhuǎn)換債券的溢價大于0更合適，這意味著可轉(zhuǎn)換債券的價格高于可轉(zhuǎn)換債券的價值。投資者此時持有債券更具成本效益；對于將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票的投資者來說，可轉(zhuǎn)債溢價為負更為合適，即可轉(zhuǎn)債溢價小于0更為合適，這意味著可轉(zhuǎn)債價格低于可轉(zhuǎn)債價值，此時轉(zhuǎn)換為股票會更具成本效益。

　　可轉(zhuǎn)債溢價率為正，表明可轉(zhuǎn)換債券的價格高于可轉(zhuǎn)換債券的價值。這時候一般認為持有債券更劃算，而賣出股票可能會虧損。同理，當升水率為負時，意味著可轉(zhuǎn)換債券的價格低于可轉(zhuǎn)換債券的價值，用可轉(zhuǎn)換債券換取更具成本效益。一般溢價率高于70%，即使是非常高的比率?？赊D(zhuǎn)換債券的溢價高達302%，已經(jīng)丟到了債券的防守特點類似于買股票。