什么是國債結(jié)構(gòu)？國債結(jié)構(gòu)與國債風(fēng)險有關(guān)系嗎？

　　什么是國債結(jié)構(gòu)?國債結(jié)構(gòu)，是指一個國一家各種性質(zhì)債務(wù)的互相搭配以及債務(wù)收入來源和發(fā)行期限的有機(jī)結(jié)合。主要包括國債期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、品種結(jié)構(gòu)等。造成國債結(jié)構(gòu)不合理的原因在于國債發(fā)行市場的不完善。中國國債結(jié)構(gòu)不合理對國債風(fēng)險的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：

　　其一，國債期限結(jié)構(gòu)不合理。

　　國債期限結(jié)構(gòu)主要反映每年國債發(fā)行額或是國債余額中各種期限的國債比重。中國國債的期限單一，缺乏合理的分布，發(fā)行的國債絕大多數(shù)是2至5年的，短期國債和長期國債很少，從而造成還債壓力的不均衡分布。“九五”計(jì)劃期間的債務(wù)壓力急劇增加的原因正是以往國債期限不合理和隨著1994年以來國債規(guī)模的急劇膨脹而又沒有及時調(diào)整國債期限結(jié)構(gòu)造成的。因此，期限結(jié)構(gòu)中存在的問題不可小視，它目前已成為影響國債風(fēng)險的重要因素。

　　其二，品種結(jié)構(gòu)不合理。

　　主要體現(xiàn)在憑證式國債發(fā)行量過大對發(fā)債人的潛在風(fēng)險方面。按當(dāng)年憑證式國債發(fā)行額與當(dāng)年全部國債發(fā)行額之比計(jì)算，1997年的為67.65%， 1998年的為57.8%， 1999年的為38.1%。憑證式國債則憑借其代理發(fā)行機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)多，購買方便，受到了居民個人的歡迎，在一定程度上彌補(bǔ)了國債市場不發(fā)達(dá)的缺陷。但我們目前發(fā)行的憑證式國債都有.提前兌付條款，這給發(fā)行人帶來潛在的風(fēng)險。提前兌付的條款原則上要求發(fā)債人必須保持一定的備付金比率?，F(xiàn)在憑證式國債的備付責(zé)任是由代理發(fā)行銀行承擔(dān)的。

　　如果出現(xiàn)資金緊張的現(xiàn)象，代理發(fā)行銀行首先是要保證其自身的支付需要，可能就會影響憑證式國債提前兌付條款的實(shí)現(xiàn).損毀國債的信譽(yù);如果出現(xiàn)了較極端的情況，比如，市場利率大幅上漲，憑證式國債的提前兌付就可能會集中出現(xiàn)，發(fā)債人必須增加發(fā)債規(guī)模以應(yīng)付兌付，又可能拉動市場利率更加上揚(yáng)，提前兌付的投資者就更多，陷入惡性循環(huán)，有可能迫使政府過度發(fā)行國債。