債券投資路上的攔路石之市場風(fēng)險

　　債券投資市場上除了有信用風(fēng)險還存在有市場風(fēng)險。本文介紹市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指各種市場因素變化給債券投資收益帶來損失的風(fēng)險，主要包括以下幾類。

　　(1)利率風(fēng)險：債券的利率風(fēng)險，是指出于利率受動而使債券投資者遭受損失的風(fēng)險。—般來說，當(dāng)利率提高時，債券的價格就降低;當(dāng)利率降低時，債券的價格就會上升。價格的變動會給投資者帶來風(fēng)險。

　　(2)購買力風(fēng)險：購買力風(fēng)險，是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風(fēng)險。通貨膨脹期間，實(shí)際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實(shí)際的收益率只有2%。

　　(3)變現(xiàn)能力風(fēng)險：變現(xiàn)能力風(fēng)險，是指投資者人短期內(nèi)無法以合理的價格賣掉債券的風(fēng)險。如果投資者遇到一個更好的投資機(jī)會，他想出售現(xiàn)有債券，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價格的買主，要把價格降到很低或者要等很長時間才能找到買主，那么，他不是遭受降價損失，就是喪失新的投資機(jī)會：

　　(4)再投資風(fēng)險：在投資期內(nèi)，如果市場利率下降，投資者在投資不同期限債券以及利息再投資時會有效大風(fēng)險：例如，長期債券利率為15%，短期債券利率為14%，為減少利率風(fēng)險投資者購買了短期債券。在短期債券到期時，如果市場利率降到11%，投資者收問債券投資后只能找到收益率大約為11%的再投資機(jī)會，不如當(dāng)初買長期債券、現(xiàn)在仍可獲15%的收益。再例如，以較低的利率進(jìn)行再投資，這時附息債券的實(shí)際收益率將低于預(yù)期收益率。

　　(5)債券市場創(chuàng)新的風(fēng)險：金融創(chuàng)新風(fēng)險是指由于投資者對新型金融投資工具的風(fēng)險收益特性陌生而導(dǎo)致投資失敗的可能性。近年來，債券市場創(chuàng)新不斷，新型債券工具、衍生債券工具不斷被引入債券市場。比如僅在2002年，中國債券市場上就首次出現(xiàn)了零息債券、發(fā)行人選擇權(quán)債券、投資人選擇權(quán)債券、本息剝離債券、次級債券等創(chuàng)新品種。投資者對這些新型投資工具的不熟悉可能帶來投資風(fēng)險。為了規(guī)避金融創(chuàng)新風(fēng)險，要么避開不熟悉的創(chuàng)新投資工具，要么學(xué)習(xí)分析新型投資工具的特性，掌據(jù)并充分利均新型工具的特性進(jìn)行合理投資。