細說債券的基本要素（上）

　　要了解債券，債券的基本要素是必須要了解的。本文介紹了債券的前五大要素。債券的基本要素主要包括債券發(fā)行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價格、發(fā)行費用、有無擔保等。

　　(1)發(fā)行額：債券發(fā)行額指債券發(fā)行人一次發(fā)行債券時預(yù)計籌集的資金總量。發(fā)行人應(yīng)根據(jù)自身的資信狀況、資金需求程度、市場資金供給情況、債券自身的吸引力等因素進行綜合判斷后再確定一個合適的發(fā)行額。發(fā)行額定得過高，會造成發(fā)售困難;發(fā)行額太小，義不易滿足籌資的需求。

　　(2)期限：期限是發(fā)行人承諾履行債券義務(wù)的全部時間，即從債券起息日至債券到期日之間的時間。到期期限明確了債券投資者預(yù)期收到債券利息的日期和到期收回本金的年限，規(guī)定了債券合同的履行期限。由于債券的流通性，所以這里的購買人不—定是債券發(fā)行時的第一個購買者，債券到期償還時，是還給它的最終持有者，而不是第一個購買者。發(fā)行人一般根據(jù)資金需求的期限長短、將來市場利率的走勢狀況、流通市場的發(fā)達程度、債券市場中其他類債券的期限狀況、投資者的喜好狀況等來確定發(fā)行債券的期限長短。一般來說，如果資金需求量較大，債券流通市場比較健全，利率有好的上升苗頭時，就可以發(fā)行中長期債券;否則，應(yīng)發(fā)行短期債券。

　　(3)債券面值：債券面值也就是債券票面上所標出的金額大小，企業(yè)可以根據(jù)不同購買者的需要，使債券既有大額面值，也有小額面值。

　　(4)票面利率與收益率：票面利率是債券發(fā)行人承諾支付給投資者的利息與債券本金的比例，一般用年利率來表示。發(fā)行人可根據(jù)白身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。在債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人根據(jù)本金和票面利率按規(guī)定時間和付息頻率向投資者支付利息，利息的數(shù)額等于票面利率乘以債券本金，再乘以持有期限。債券收益率是指債券的收益與投資總金額的比率。投資債券的收益并

　　不只有利息，還可能會存在債券價差，債券差價也就是債券發(fā)行價格同面值之間的差額(溢價發(fā)行的情況就要在收益里扣除溢價部分)，也可能有前期所得利息的再投資收益。所以，投資收益不等于投資利息收入，利息率當然就不等于收益率。

　　(5)債券的價格：債券的價格包括偵券發(fā)行價格和交易價格。二者既受債券面值的影響，也受市場供求關(guān)系的影響。債券發(fā)行價格是債券發(fā)行時確定的價格，不一定是債券面值的大小。如果債券的發(fā)行價格小于它的面值，這時為折價發(fā)行;如果債券發(fā)行價格和債券面值相同，這時為平價發(fā)行;如果債券發(fā)行價格大于債券面值，這時為溢價發(fā)行。