債券投資的風(fēng)險(xiǎn)性（二）

　　1.投資期限風(fēng)險(xiǎn)

　　投資者在購(gòu)買了債券以后，直到其脫手或債券到期兌現(xiàn)的時(shí)間就是投資期限。對(duì)于單個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，他持有債券的時(shí)間就是他的投資期限;而對(duì)于群體投資者來(lái)說(shuō)，則是從債券發(fā)行到期滿兌現(xiàn)的整個(gè)時(shí)段都是投資期限。因?yàn)榫腿后w投資者而言，在債券未到期兌現(xiàn)之前都不過(guò)是在不同的投資考手中轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去而已，所有債券投資期限中所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，仍然要由債券投資者來(lái)承擔(dān)，非甲即乙，總要落在某個(gè)人頭上。所以，債券投資期限風(fēng)險(xiǎn)是投資者群體擺脫不掉的。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是：投資期限越長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)也就越大，正好像是夜長(zhǎng)夢(mèng)多。投資期長(zhǎng)，可能碰到的風(fēng)險(xiǎn)因素也就更多。

　　最為一般的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然就是貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)，我們知道，從一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期來(lái)看，貨幣的購(gòu)買力是呈下降趨勢(shì)的，因?yàn)樯鐣?huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，即使在正常情況下，也往往伴隨著適度的貨幣擴(kuò)張，我們或者也可以說(shuō)這就是適度地通貨膨脹。這是必然的，因?yàn)槿藗兊氖杖胍鲩L(zhǎng)，企業(yè)的利潤(rùn)要增長(zhǎng)，生產(chǎn)規(guī)模要擴(kuò)大，所以貨幣流通量總是處于增加的狀況中，而我們又很難剛好將其把握在各類商品物價(jià)不發(fā)生一點(diǎn)上升的情況發(fā)生，實(shí)際上這也是不可能和不合理的，人們購(gòu)買力增強(qiáng)了，物價(jià)也自然會(huì)表現(xiàn)為上升勢(shì)頭，除非是將要淘汰的或供大于求的商品才可能出現(xiàn)價(jià)格下跌。所以適度通貨膨脹往往是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件。但這對(duì)于購(gòu)買中長(zhǎng)期債券的投資者來(lái)說(shuō)卻可能產(chǎn)生不利，因?yàn)檫@種稱不上社會(huì)通貨膨脹的現(xiàn)象是不知不覺(jué)間發(fā)生的，往往不納入保值范圍，所以其損失我們也往往感覺(jué)不到什么，但它確實(shí)抵減了投資者的收益。

　　2.企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)投資購(gòu)買了某家企業(yè)的債券后，投資者總是希望這家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況好一些，這不僅可以確保發(fā)債企業(yè)按時(shí)還本付息，也有利于該債券在市場(chǎng)上熱銷，維持好的價(jià)格。但是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，尤其是在經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境中，市場(chǎng)飽和，產(chǎn)品積壓、資金周轉(zhuǎn)不暢等等，這都使企業(yè)可能出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)因難。此時(shí)的債券流通和兌現(xiàn)本息就都可能出現(xiàn)問(wèn)題。即便經(jīng)濟(jì)大環(huán)境沒(méi)有問(wèn)題，企業(yè)自身也是極有可能出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理等問(wèn)題的，這也同祥可能伎企業(yè)債券的持有者擔(dān)心。

　　3.流通變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

　　債券的流通變現(xiàn)首先取決于債券交易市場(chǎng)的存在與活躍程度。如果我們面對(duì)一個(gè)冷冷清清的債券流通市場(chǎng)，那么我們手中持有的債券將很難隨時(shí)出于，這本身就是一個(gè)不利的風(fēng)險(xiǎn)因素。顯然，在冷清的債券流通市場(chǎng)上也很難有好的債券交易價(jià)格;其次，是在雖有活躍的債券交易市場(chǎng)，但由于投資者急于脫手債券，不能等到有債券交易的高價(jià)位出現(xiàn)，于是只在不理想的低價(jià)值上拋出于持債券，這也構(gòu)成導(dǎo)致投資者收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。

　　總之，債券投資雖有風(fēng)險(xiǎn)，但它屬于低投機(jī)性、低風(fēng)險(xiǎn)和較高安全性的投資項(xiàng)目。投資債券也可以不要太多的所謂技巧，更多的倒是對(duì)有關(guān)的基本知識(shí)的掌握，和對(duì)社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的一船性了解與判斷，以便投資者能夠正確選擇投資的債券品種。比如.明明社會(huì)通貨膨脹很嚴(yán)重，投資者卻將錢(qián)投入沒(méi)有保值條款的債券種類，這就是失誤。