關(guān)于投資投機(jī)

　　(一) 關(guān)于投資投機(jī)

　　市場(chǎng)新手或?qū)I(yè)老手都通過(guò)嘗試許多錯(cuò)誤的方法，花費(fèi)大量時(shí)間學(xué)習(xí)證券市場(chǎng)的各種知識(shí)，或試圖尋找某種方法運(yùn)用其中。結(jié)果，除了一大堆乏味膚淺的股評(píng)和各種所謂“戰(zhàn)勝莊家”的密訣之外，根本找不到任何結(jié)果。

　　我希望提供給讀者我們對(duì)市場(chǎng)的觀察與發(fā)現(xiàn)，它們協(xié)助我在數(shù)年內(nèi)，為效力的投資公司創(chuàng)出每年豐厚而穩(wěn)定的名義報(bào)酬率，而且任何一年都未曾發(fā)生虧損，聽(tīng)起來(lái)難以置信，請(qǐng)往下文看。

　　本文是為投資者與投機(jī)者而寫(xiě)，首先有必要搞清楚投資與投機(jī)的意義。投機(jī)者專注于中短期市場(chǎng)趨勢(shì)，他們建立市場(chǎng)頭寸，并持有數(shù)天，數(shù)星期或數(shù)月的時(shí)間;投資者主要考慮市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，持有的頭寸可長(zhǎng)達(dá)數(shù)月數(shù)年之久。

　　然而，事實(shí)上，大多數(shù)市場(chǎng)的投資者或投機(jī)者并不了解自己，不了解投資或投機(jī)的藝術(shù)。尤其是投機(jī)者(他們?cè)谡麄€(gè)市場(chǎng)中占了絕大多數(shù))經(jīng)常根據(jù)市場(chǎng)的中短期價(jià)格趨勢(shì)，希望通過(guò)有效而準(zhǔn)確的買(mǎi)賣行為獲利。可在大多數(shù)情況下，市場(chǎng)并沒(méi)有按照他們的想法去運(yùn)行，于是投機(jī)者求助于投資的“規(guī)則”去欺騙自己，經(jīng)常告訴自己：“這個(gè)公司業(yè)績(jī)真的不錯(cuò)”。投機(jī)最終被迫變成投資是我們這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)?？吹浆F(xiàn)象。但是投機(jī)者對(duì)于市場(chǎng)的貢獻(xiàn)是為市場(chǎng)提供了不可或缺的流動(dòng)性(liquidity),在大多數(shù)情況下，也可以促進(jìn)金融資產(chǎn)的平滑轉(zhuǎn)移，并通過(guò)資產(chǎn)配置發(fā)揮其最佳的功能。

　　而投資者經(jīng)常信心滿滿的將全部資金買(mǎi)入自己所看好的股票，并聲稱不到多少多少價(jià)位絕不出局云云。但往往是經(jīng)過(guò)了很少時(shí)間，他的股票總是漲不到他所設(shè)想價(jià)格，甚至還遠(yuǎn)遠(yuǎn)看不到一點(diǎn)點(diǎn)希望，當(dāng)你下一次見(jiàn)他時(shí)，一般的回答是：“我實(shí)在是等不了，都這么長(zhǎng)時(shí)間了，干脆換一只吧，真是不明白，業(yè)績(jī)這么好可就是不漲!”。其實(shí)，這些所謂的投資者早已忘了當(dāng)初他為什么買(mǎi)這只股票的原因了，是因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)好他才做出投資的選擇，但是許大多數(shù)人可能都不了解一點(diǎn)，業(yè)績(jī)好并不代表這家公司的股價(jià)能在短時(shí)間內(nèi)迅速上漲。而對(duì)于業(yè)績(jī)和價(jià)格的內(nèi)在關(guān)系，我們將在以后的章節(jié)中詳細(xì)討論。

　　投資者通過(guò)投機(jī)者不斷造成的市場(chǎng)流動(dòng)，最終享受了公司增長(zhǎng)的利潤(rùn)。但是問(wèn)題在于，幾乎沒(méi)有人愿意長(zhǎng)期投資，上市公司質(zhì)量太差是一個(gè)原因，投機(jī)的樂(lè)趣是另一個(gè)主要原因。人們經(jīng)常批評(píng)投資者投機(jī)心態(tài)太重，不注重于長(zhǎng)期投資，其實(shí)金融市場(chǎng)的不確定性使投機(jī)充滿了無(wú)限的樂(lè)趣、想像力、懸念。我們相信樂(lè)趣的因素可以占據(jù)30%以上之所以投機(jī)的比重。

　　我們相信任何買(mǎi)賣如果搞不清自己是投機(jī)或投資，其行為是相當(dāng)愚蠢的，并可導(dǎo)致令人沮喪的失敗。這便是我決定將本文主題鎖定在投資基礎(chǔ)上的投機(jī)行為上的理由。

　　但是，請(qǐng)讀者不要誤解，我沒(méi)有想純粹討論投機(jī)，只是想告訴大家，投機(jī)行為只是投資過(guò)程中的一部份，一個(gè)階段，一種操作技巧而已。其實(shí)，不論投機(jī)或投資，其最終目標(biāo)都是一樣的：獲取利潤(rùn)!

　　投機(jī)的含義并不是賭博。“投”的意思是抓住、把握、適當(dāng)利用、尋找;“機(jī)”指機(jī)會(huì)、時(shí)機(jī)、事物的本質(zhì)規(guī)律。一位撲克高手幾乎以賭博為生，告訴我他成功生存的秘密。第一條，如果你希望獲勝，你必須了解打牌的基本規(guī)則;第二條，當(dāng)運(yùn)氣不好時(shí)，只輸?shù)剿鶐з€金的三分之一，立刻不玩了。我在想，天哪!他的操作原則若放在證券市場(chǎng)里比大多數(shù)投資者強(qiáng)多了。這第二條就是本次討論的范圍：界定賭桌上輸錢(qián)的最低限或證券市場(chǎng)中交易的止損位。