選股如選妻：如何選股票(二)

　　
　　我們大多數(shù)人選股的態(tài)度是短線投機(jī)，這也決定了他們選股的標(biāo)準(zhǔn)。
　　
　　著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯概括的好：選股如選美。大家看過選美比賽的都知道，最終獲得選美冠軍成為亞洲小姐甚至世界小姐的，往往并不是你認(rèn)為最美的，甚至也往往不是公眾認(rèn)為最美的，肯定是這樣一個(gè)選手：從評(píng)委那里得票最多的。選美誰是冠軍取決于評(píng)委的投票。
　　
　　股市上，短期內(nèi)，漲幅最大的大牛股不一定是你認(rèn)為最好的公司的股票，也不一定是公眾認(rèn)為最好的公司的股票，它們肯定是這樣的股票：從投資者那里得票最多的股票。大牛股肯定是那些最受市場(chǎng)資金追捧的公司股票。正如巴菲特所說，短期內(nèi)股市是一臺(tái)投票機(jī)。短期內(nèi)選股與選美一樣，都是投票定輸贏。
　　
　　與選美比賽不一樣的是，股市上投票用的鈔票，買的人越多，股價(jià)就越漲。越漲買的人就更多，股價(jià)會(huì)進(jìn)一步大漲。股市上，鈔票就是選票，選股就是選美。因此許多散戶選股的標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單，追熱門股。
　　
　　選美關(guān)鍵要看哪個(gè)選手熱門。
　　
　　選股關(guān)鍵是看什么股票熱門。
　　
　　大多數(shù)人選股如選美，他們選股的眼光非常短淺，只想短期獲利，因此他們選股的標(biāo)準(zhǔn)也十分輕率，一只股票美不美的標(biāo)準(zhǔn)就是漲得好不好。大多數(shù)人非常關(guān)注一只股票受不受市場(chǎng)上的大資金、大機(jī)構(gòu)追捧，尋找最紅、最受追捧的熱門股，這種股票漲得快，賺得也快。而巴菲特選股如選妻，這也決定了他的選股標(biāo)準(zhǔn)完全不同那些短線投機(jī)者。由于巴菲特追求的不是短期投機(jī)暴利，巴菲特并不關(guān)注股票是否會(huì)受市場(chǎng)追捧，股價(jià)漲還是跌，他認(rèn)為短期內(nèi)股價(jià)根本無法預(yù)測(cè)。相反，巴菲特追求的是長(zhǎng)期投資獲利，他追求的是長(zhǎng)期內(nèi)股價(jià)會(huì)漲多高。巴菲特認(rèn)為，長(zhǎng)期內(nèi)股市是一臺(tái)稱重機(jī)，稱的是價(jià)值的重量。股價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)取決于公司內(nèi)在價(jià)值是多少，內(nèi)在價(jià)值才是巴菲特關(guān)注的重點(diǎn)，巴菲特堅(jiān)信最終股價(jià)必然回歸于價(jià)值。
　　
　　巴菲特投資的態(tài)度是選股如選妻，伴股如伴妻，因此他選股的標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)格，非常挑剔，絕對(duì)是精選個(gè)股。
　　
　　"投資很像選擇心愛的人，你苦思冥想，列出一份你夢(mèng)中的她需要具備的各種優(yōu)點(diǎn)。
　　
　　然后找呀找呀，突然碰到了你中意的那個(gè)她，于是你們就幸福地結(jié)合了。"
　　
　　其實(shí)說到選老婆，大部分人的選擇標(biāo)準(zhǔn)最終會(huì)歸結(jié)到"三好"：人好，心好，工作好，當(dāng)然還要你的條件追得上，追不到的姑娘再好也沒有用。
　　
　　巴菲特選股如選妻的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)是什么呢？巴菲特認(rèn)為，選股時(shí)應(yīng)該通過業(yè)務(wù)分析、管理分析、價(jià)值與價(jià)格分析三個(gè)步驟進(jìn)行分析決策：巴菲特多次在伯克希爾年報(bào)中公開談?wù)撍x股的基本標(biāo)準(zhǔn)：
　　
　　"我們的投資仍然是集中于很少幾只股票，而且在概念上非常簡(jiǎn)單：真正偉大的投資理念常常用簡(jiǎn)單的一句話就能概括。我們尋找的是一個(gè)具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并且由一群既能干又全心全意為股東服務(wù)的人來管理的企業(yè)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)具備這些特征的企業(yè)而且我們又能以合理的價(jià)格購買時(shí)，我們幾乎不可能出錯(cuò)。"
　　
　　巴菲特1982年起在伯克希爾年報(bào)中多次公開聲明他想要收購企業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn)：
　　
　?。?）較大的公司規(guī)模（至少有5百萬美元的稅后利潤(rùn)）；
　　
　?。?）顯示出有持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力（我們對(duì)未來盈利預(yù)測(cè)不感興趣，我們對(duì)由虧轉(zhuǎn)盈的"反轉(zhuǎn)"公司也不感興趣）；
　　
　?。?）公司少量舉債或不舉債情況下良好的權(quán)益收益率水平；
　　
　　（4）良好的管理（我們不可能提供管理）；
　　
　?。?）簡(jiǎn)單易懂的業(yè)務(wù)（如果涉及太多技術(shù)，我們將無法理解）；
　　
　　（6）清楚的出售價(jià)格（我們不想浪費(fèi)我們的或是賣方的時(shí)間，在價(jià)格不明朗的情況下談判，即使是初步商討）。
　　
　　1992年巴菲特再次在伯克希爾年報(bào)中闡述了他15年前講述過的投資策略："我們的股票投資策略與以往我們?cè)?977年的年報(bào)中談到的沒有什么變化。我們挑選可流通證券與評(píng)估一家要完全收購的公司的方法極為相似。我們要求這是一家（a）我們能夠了解的；（b）有良好長(zhǎng)期發(fā)展前景的；（c）由誠實(shí)和正直的人們經(jīng)營(yíng)的；以及（d）能以非常有吸引力的價(jià)格買到的公司。"
　　
　　我把巴菲特選股的標(biāo)準(zhǔn)概括為"三個(gè)一流"。
　　
　　一流業(yè)務(wù)：業(yè)務(wù)發(fā)展前景良好，有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　
　　一流管理：公司管理者德才兼?zhèn)洹?br /> 　　
　　一流業(yè)績(jī)：有很好的盈利能力。
　　
　　巴菲特選股的三個(gè)一流標(biāo)準(zhǔn)，具體要求是什么，他在實(shí)際操作上如何實(shí)踐應(yīng)用這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我們會(huì)在后面的三章詳細(xì)討論分析。符合這"三個(gè)一流"的標(biāo)準(zhǔn)且價(jià)格合理的公司股票就是巴菲特相中的超級(jí)明星股："我們始終在尋找那些業(yè)務(wù)清晰易懂、業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)異、由能力非凡并且為股東著想的管理層來經(jīng)營(yíng)的大公司。這種目標(biāo)公司并不能充分保證我們投資盈利，因?yàn)槲覀儾粌H要在合理的價(jià)格上買入，而且我們買入的公司的未來業(yè)績(jī)還要與我們的估計(jì)相符，但是這種尋找超級(jí)明星的投資策略給我們提供了走向真正成功的唯一機(jī)會(huì)。"
　　
　　巴菲特選股時(shí)堅(jiān)持嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，只選具有一流業(yè)務(wù)、一流管理、一流業(yè)績(jī)的超級(jí)明星公司，只有超級(jí)明星公司才能有超級(jí)明星股。巴菲特只愛超級(jí)明星股，只選超級(jí)明星股。
　　
　　為什么巴菲特非要選擇超級(jí)明星股呢？有這樣一個(gè)故事。
　　
　　一個(gè)自認(rèn)為很有才的投資人，卻發(fā)現(xiàn)自己選的公司股票一直不漲，大盤跌也不漲，大盤漲也不漲，為此他憤憤不平：為什么別人選的股票都漲，我的股票卻不漲呢？有一天，他實(shí)在忍不住了，就去質(zhì)問上帝："上帝啊，你為何對(duì)我如此不公，命運(yùn)為何對(duì)我如此不公？"
　　
　　上帝聽了，什么也沒說，只是撿起一顆一小石頭，把它往旁邊的亂石堆里一扔，然后對(duì)年輕人說："麻煩你，幫我把剛才扔的那個(gè)小石頭給找回來。"
　　
　　這個(gè)年輕人在亂石堆里找啊找啊，那么多小石頭，看起來幾乎都一模一樣，挑花了眼，也分不清哪個(gè)是原來那顆。這時(shí)，上帝取下手中的金戒指，往亂石堆里一扔，然后又對(duì)年輕人說："麻煩你，幫我把剛才扔的那個(gè)金戒指給找回來。"
　　
　　年輕人過去一下子就找到了那個(gè)在亂石堆里金光閃閃的金戒指。上帝再也沒說什么話，但年輕人卻一下子明白了：當(dāng)自己選的公司只是一顆普普通通的石子時(shí)，就不要抱怨股票不漲、命運(yùn)不公。
　　
　　當(dāng)你選擇的股票只是普普通通、非常平凡的那種公司的股票，你不要期望這些公司的股票會(huì)有非同一般的業(yè)績(jī)，會(huì)有非常好的股價(jià)表現(xiàn)。只有那種超級(jí)明星公司，才有可能創(chuàng)造出非同一般的業(yè)績(jī)，才會(huì)成為股價(jià)漲幅非同一般的超級(jí)明星股。
　　
　　巴菲特是全世界最成功的投資大師，是所有投資者心目中的偶像。那么巴菲特自己的偶像是誰呢？巴菲特說："我的偶像是一個(gè)叫做埃迪•本尼特（EddieBennett）的棒球球童。"
　　
　　球童是干什么的？其實(shí)就是給球員們打下手的，幫忙扛扛球棒，遞遞毛巾，送送飲料，幫忙干些雜活的。巴菲特從埃迪這個(gè)球童那里學(xué)到了選股的秘訣。埃迪這個(gè)球童可是不簡(jiǎn)單。
　　
　　1919年，埃迪年僅19歲，他一開始是在芝加哥白襪隊(duì)（ChicagoWhiteSox）當(dāng)球童，這一年白襪隊(duì)打進(jìn)世界大賽。
　　
　　第二年，埃迪跳槽到了布魯克林道奇隊(duì)（theBrooklynDodgers），結(jié)果這一年道奇隊(duì)就贏得了美國(guó)棒球聯(lián)賽冠軍。在一片歡呼慶祝聲中，埃迪卻感覺事情有些不對(duì)。他趕緊跳槽到紐約揚(yáng)基隊(duì)，結(jié)果揚(yáng)基隊(duì)在1921年贏得了歷史上的第一座冠軍杯。埃迪仿佛預(yù)知到接下來會(huì)發(fā)生什么事，他決定在揚(yáng)基隊(duì)安定下來。結(jié)果埃迪后來在揚(yáng)基隊(duì)待了7年，揚(yáng)基隊(duì)5年贏得美國(guó)棒球聯(lián)賽冠軍。
　　
　　或許有人會(huì)問，這個(gè)球童的故事跟投資有什么關(guān)系?很簡(jiǎn)單，巴菲特從埃迪的經(jīng)歷中學(xué)到了最重要的一堂投資課：要想成為贏家很簡(jiǎn)單，只要與贏家在一起。（It's simple to be a winner, work with winners.）1927年，由于揚(yáng)基隊(duì)進(jìn)入世界大賽八強(qiáng)（當(dāng)年棒球界傳奇人物貝比魯斯也在陣中），埃迪就分到了700美元的獎(jiǎng)金，這筆錢大約相當(dāng)于其他球童整整一年的收入，而埃迪只干了4天就拿到了，因?yàn)閾P(yáng)基隊(duì)四連勝橫掃對(duì)手。埃迪很清楚地知道：如何拎球棒并不重要，重要的是給誰拎球棒。他能為球場(chǎng)上最厲害的超級(jí)球星拎球棒，才是當(dāng)球童賺大錢關(guān)鍵。
　　
　　巴菲特從埃迪身上學(xué)到了投資成功的秘訣，那就是要給美國(guó)最成功的超級(jí)明星公司"拎球棒"，與贏家在一起，才能讓你大把贏錢。
　　
　　巴菲特如此總結(jié)他一生的選股成功之道：選擇那些超級(jí)明星股，是我們走向真正投資成功的唯一機(jī)會(huì)。當(dāng)球童，只要選對(duì)冠軍球隊(duì)，和超級(jí)球星們?cè)谝黄穑裁辞蛞膊挥么?，就等著跟冠軍?duì)員們一起分獎(jiǎng)金吧。做投資，只要選對(duì)好公司的好股票，和超級(jí)明星股在一起，什么心也不用操，就等著公司業(yè)績(jī)上、漲股價(jià)上漲賺大錢吧。干得好，不如選得好。其實(shí)巴菲特學(xué)習(xí)到這個(gè)投資秘訣的過程太費(fèi)事了。很多女孩子認(rèn)為"干得好，不如嫁得好"，這句話，用在生活上未必正確。為了錢而結(jié)婚，大多數(shù)情況下是錯(cuò)誤的選擇。但用在股票投資上，卻是很有道理的：干得好，不如選得好。如果我們選對(duì)了好公司的股票，我們什么也不用做，只要拿著股票就行了，就會(huì)得到好幾倍甚至好幾十倍的投資回報(bào)，這些股票給我們賺的錢，甚至?xí)蟠蟪^我們天天辛辛苦苦上班十幾年賺的錢。
　　
　　在股市賺錢容易，賠錢更容易。
　　
　　想當(dāng)贏家，要與贏家在一起。
　　
　　想當(dāng)股市贏家，要與超級(jí)明星股在一起。
　　
　　那些股市輸家，肯定是與績(jī)差垃圾股在一起。
　　
　　可見，投資要賺錢，選股是關(guān)鍵。
　　
　　要想投資業(yè)績(jī)與眾不同，你的選股就必須與眾不同。
　　
　　要想投資業(yè)績(jī)卓然出眾，你的選股就必須卓然出眾。
　　
　　我們選股的標(biāo)準(zhǔn)越高，我們的投資業(yè)績(jī)才能越高，只有選擇超級(jí)明星公司，才有可能找到超級(jí)明星股。巴菲特持股3年以上的22只股票總共賺取了320億，其中7只重倉股票僅投資42億美元，卻賺取了280億美元，投資收益率近7倍以上。我稱為巴菲特的7只重倉股稱為"7個(gè)超級(jí)女生"，1個(gè)賺7倍，1個(gè)頂70個(gè)漲停板，它們絕對(duì)都是超級(jí)明星。