大眾投資情緒的影響力

　　一個(gè)人在買賣證券時(shí)，會(huì)做出情緒性的承諾。當(dāng)然，起初是對(duì)交易頭寸做出承諾。交易決策可以通過(guò)理性的方式達(dá)成，但交易行為涉及財(cái)務(wù)分析上的投入，而且伴隨著“看準(zhǔn)大勢(shì)”的需要。投資者持有一個(gè)交易頭寸，它的市場(chǎng)價(jià)值卻在他或她的控制之外。當(dāng)價(jià)格變動(dòng)有利于己，則會(huì)產(chǎn)生愉悅的感受;但當(dāng)價(jià)格朝相反方向變動(dòng)，則會(huì)產(chǎn)生不悅(沮喪、憤怒、憂郁和恐懼)的感受。這種愉悅或不悅的感受會(huì)引起身體的生化變動(dòng)：心跳改變、呼吸速度變化以及掌心出汗。

　　當(dāng)這個(gè)人與其他人結(jié)合在一起時(shí)，愉悅或不悅的感受會(huì)被強(qiáng)化。如果交易頭寸是“正確的”，則通過(guò)與其他具有相似交易頭寸之投資者的連系，可以強(qiáng)化以財(cái)富和自尊來(lái)衡量的個(gè)人優(yōu)越感。與他人交談將確認(rèn)交易頭寸以及先前決策過(guò)程的有效性;報(bào)紙刊登的文章或經(jīng)紀(jì)商的報(bào)告提供了支持性的證據(jù)時(shí)，則會(huì)感到滿足;群體中的成員不斷相互慶賀;注意力會(huì)集中在短期的未來(lái)，而不會(huì)集中在長(zhǎng)期，因此無(wú)需嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治觥?/p>

　　不僅如此，屬于“正確”大眾成員的投資者還會(huì)強(qiáng)調(diào)“錯(cuò)誤”大眾的立論缺失。會(huì)有一連串宣傳攻勢(shì)指責(zé)后者，即使其成員已經(jīng)感覺(jué)到處于不利地位。最初，“錯(cuò)誤”大眾的成員會(huì)感受到結(jié)合在一起尋求自保的需求。他們會(huì)設(shè)法相互確認(rèn)其觀點(diǎn)的正確性，而且會(huì)強(qiáng)調(diào)“正確”大眾的看法最后會(huì)是錯(cuò)誤的。事實(shí)上，也會(huì)產(chǎn)生忽略“正確”大眾之立論的趨勢(shì)。“錯(cuò)誤”大眾的成員將相互體恤，強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期而非短期的未來(lái)。

　　因此，從以上評(píng)論可以明確地得知，對(duì)交易頭寸的承諾只是故事的開(kāi)端。不論投入該交易頭寸的最初決策是多么合乎理性，交易行動(dòng)仍會(huì)驅(qū)使個(gè)人陷人比較缺乏理性和大眾形態(tài)的環(huán)境中。明確地說(shuō)，這兩個(gè)大眾對(duì)于未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)的信念，投資者會(huì)選擇其中之一，并與該大眾的其他成員產(chǎn)生強(qiáng)烈的認(rèn)同感。他或她則會(huì)成為虔誠(chéng)的大眾成員。

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