風(fēng)險和風(fēng)險意識

　　關(guān)于風(fēng)險的定義，研究者還沒有達成統(tǒng)一的認(rèn)識。心理學(xué)家成立克和斯泰倫1981年從大量文獻中總結(jié)出6個具有代表性的定義：第—，風(fēng)險是損失的可能性。第二，風(fēng)險是可能產(chǎn)生的損失大小的估計量，第三，風(fēng)險是一種功能，即可能產(chǎn)生的結(jié)果和損失的大小;第四，風(fēng)險等同于事件的所有可能結(jié)果的概率分布的變異;第五，風(fēng)險是所有結(jié)果的概率分布的不完全變異，它僅指消極結(jié)果部分;第六，風(fēng)險是所有可能結(jié)果的概率分布中的變異和期望值的加權(quán)線性組合。盡管措詞不一。但認(rèn)為“風(fēng)險是損失的可能性”是所有定義的共同特征。

　　這些定義都僅在一般情境，表述了事件可能性的抽象概念，侶缺乏心理學(xué)意義，用它來分析投資者的股票投資決策顯然效果不佳。我們認(rèn)為，在決策問題研究中，要界定風(fēng)險概念.必須從風(fēng)險同時具有客觀性和主觀性這個角度出發(fā)，即要從主客觀的相互作用中來理解風(fēng)險?；谶@種認(rèn)識，我們結(jié)它下這樣一個描述性定義：風(fēng)險是由投資者不能把握或者不能完全把握的各種不確定因素造成的、出現(xiàn)損失的客觀可能性;對這種損失的客觀可能性的觀客觀評價、評價(估計)和體驗構(gòu)成了風(fēng)險意識;此風(fēng)險意識是影響投資者決策的重要因素。這個定義包含三層意義;第一層講風(fēng)險是未來發(fā)生不利事件的客觀可能性。這一點揭示了風(fēng)險是—種客現(xiàn)存在，是不依人的意志為轉(zhuǎn)移的，同時也指明了造成損失可能性的原因是各種不確定因素。第二層講風(fēng)險也是一種主觀意識，是“損失的客觀可能性”在頭腦中的反映，包括風(fēng)險估計和風(fēng)險體驗等。第三層意義是講風(fēng)險意識會直接影響投資者的決策行為。只有這樣理解風(fēng)險，才能體現(xiàn)出它對投資決策的重要意義。

　　不少關(guān)于風(fēng)險決策的文獻都講到風(fēng)險認(rèn)知這個概念。一般來說，風(fēng)險認(rèn)知是指決策者對損失的可能性的認(rèn)識、估計、判斷和推測。我們認(rèn)為，用風(fēng)險認(rèn)知來分析投資決策過程存在片面性，不如用風(fēng)險意識這個概念更為恰當(dāng)。更能說明問題。我們知道，作為投資決策主體的不是“冷酷無情”的電腦或其他任何客觀事物，而是有思想、有情感、有需要、有動機、有個性的活生生的人，在做決策時，人們并不像有些研究者事先假定的那樣是純粹理性的人，實際上，許多投資者做決策時除了“冷靜地”估計、判斷和推漓不同結(jié)果出現(xiàn)的可能性以外，還往往憑直覺、憑熱情、觀氣氛、靠好惡、借勇氣和決心等等。“非理性”的方式做出決策。用風(fēng)險意識這個概念不僅概括了風(fēng)險認(rèn)知、風(fēng)險估計等心理因累，而且還掐括了非理性的因素。

　　風(fēng)險意識對投資決策有重要影響，例如，對于風(fēng)險大小的估計以及對風(fēng)險所抱的態(tài)度，都將影響人們的購買決策。需要指出的是，投資者的決策受他們主觀上所認(rèn)為存在風(fēng)險的影響，這就是他們主觀上所能覺察酌風(fēng)險，盡管這種風(fēng)險實際上是否存在還術(shù)一定。至于他們沒有覺察到的風(fēng)險—無論實際上的風(fēng)險有多大，并不會影響投資者的投資決策。