融資融券和備兌權(quán)證的區(qū)別

　　關(guān)于融資融券知識(shí)我們?cè)谥暗奈恼轮幸矠榇蠹医榻B了很多，今天我們就為大家簡(jiǎn)單介紹一下融資融券和備兌權(quán)證的區(qū)別。首先，如果要開(kāi)放融資融券,就必須先開(kāi)放備兌權(quán)證。原因有二：

　　1.證券出借方一定要有風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

　　證券出借方在融券期內(nèi)即使股票下挫也不能出售,也就是說(shuō)在這段時(shí)間內(nèi)，即使是股價(jià)暴跌他們也沒(méi)有辦法。所以這家機(jī)構(gòu)理所應(yīng)當(dāng)有一個(gè)對(duì)沖工具才能夠順利地進(jìn)行融券業(yè)務(wù),因此這種業(yè)務(wù)是不可以開(kāi)放的。

　　2.證券出借方必須依據(jù)備兌權(quán)證的價(jià)格來(lái)確定融券價(jià)格。

　　如果沒(méi)有備兌權(quán)證,證券出借方就很難計(jì)算出借出證券所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),也就難以計(jì)算出成本，從而導(dǎo)致其定價(jià)也會(huì)很難。如果不知該如何定價(jià)，那么業(yè)務(wù)也就無(wú)法開(kāi)展。

　　前面我們提到的機(jī)構(gòu)需要的對(duì)沖工具事實(shí)上就是備兌權(quán)證。對(duì)外融出股票的機(jī)構(gòu)要觀察目前股市上該股票認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格，以此來(lái)作為他們收取融券利率的基準(zhǔn)。如果他們?nèi)谌鋈?就能夠立即買進(jìn)一份認(rèn)沽權(quán)證對(duì)沖自己的風(fēng)險(xiǎn)。如果一年之后該股暴跌，他們手中的認(rèn)沽權(quán)證就會(huì)暴漲，他們也就因此而不會(huì)產(chǎn)生虧損;而如果一年之后股票暴漲，那么他們不僅收回了融出的股票。還會(huì)收獲額外的利潤(rùn)。因此，備兌權(quán)證在一定情況下是融券的前提。

　　之所以說(shuō)一定情況下，是因?yàn)槠鋵?shí)備兌權(quán)證并不是完全是融券的前提。有部分機(jī)構(gòu)出借證券不一定要有備兌權(quán)證來(lái)對(duì)沖。比如說(shuō)以下兩種：

　　1.證券公司專門購(gòu)買證券以供出借

　　假如能有完全理想化的備兌權(quán)證,理論上就能夠全程對(duì)沖,證券公司只能賺取融券利息,不擔(dān)當(dāng)證券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但實(shí)際上并不會(huì)有證券公司這樣操作。

　　其最重要的原因是由于在我國(guó)，證券公司目前的資金來(lái)源非常有限,并且資金機(jī)會(huì)成本比較高,如果專門購(gòu)券供客戶融券賣出再加上購(gòu)買權(quán)證對(duì)沖的成本,就會(huì)大量占用證券公司的現(xiàn)金，并且也會(huì)提高融券的成本。

　　2.各大機(jī)構(gòu)投資者所長(zhǎng)期持有的證券

　　證券公司可以向自己的自營(yíng)部門借進(jìn)證券開(kāi)展融券業(yè)務(wù)。證券出借方通常情況下是證券的長(zhǎng)期持有者,證券出借期間的短暫價(jià)格波動(dòng)對(duì)其持有目的并沒(méi)有太大影響。機(jī)構(gòu)暫時(shí)借出股票所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)接自己持有股票所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是一樣的,所以對(duì)沖機(jī)制對(duì)于他們來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太大作用。