融資融券和股指期貨對股市波動性影響

　　股指期貨是一種以股票指數(shù)為標(biāo)的物遠(yuǎn)期交易，而融資融券是一種以普通股票為標(biāo)的現(xiàn)貨信用交易。對于我國證券市場來說，二者最主要的共同點(diǎn)在于給市場提供了做空方式，這些是投資者學(xué)習(xí)金融基礎(chǔ)知識的時候要了解的概念內(nèi)容。下面便來看看融資融券和股指期貨推出后對市場波動性產(chǎn)生交替性影響。

　　在市場利好的消息來臨之前，一些有先見之明的投資者會提早行動，由于股指期貨成本低，流動性強(qiáng)的特點(diǎn)，其更有可能會選擇在股指期貨市場上進(jìn)行做多。當(dāng)市場利好消息來臨后，其他市場參與者會立刻在期貨或現(xiàn)貨市場買入，使得股價(jià)迅速上漲。

　　如果沒有做空機(jī)制，股市這個時候可能會因?yàn)檫^度上漲而形成泡沫。在融資融券和股指期貨推出以后，由于噪音交易會引起股價(jià)、股票指數(shù)和股指期貨的非同步上漲，造成個股和股指期貨出現(xiàn)定價(jià)偏差。當(dāng)股指期貨的偏差超過交易成本的時候會引發(fā)大量股指期貨市場的無風(fēng)險(xiǎn)套利，將期現(xiàn)貨價(jià)格的基差限定在一個很小的范圍內(nèi)，避免市場過度上漲。

　　從中長期來看，融資融券交易可以集中反映特定股票和相對應(yīng)公司的信息，能夠?yàn)槭袌鰠⑴c者提供分散特定股票風(fēng)險(xiǎn)的杠桿投資工具;股指期貨交易可以集中反映市場層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信息，能夠?yàn)槭袌鰠⑴c者提供低成本迅速對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的杠桿投資工具。

　　融資融券和股指期貨的相互補(bǔ)充。相互促進(jìn)，可以為投資者提供可靠的信息，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)收益的管理能力，促進(jìn)市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，從而提高股市的有效性和穩(wěn)定性。