正確看待股指期貨市場(chǎng)的多空持倉

　　在股指期貨市場(chǎng)中持倉量的變化是需要進(jìn)行研究和分析的，那么應(yīng)該怎么看待多空持倉的變化，有那些操作的要點(diǎn)，和分析內(nèi)容。

　　首先，從整體來看，股指期貨多頭持倉和空頭持倉必然是相等的，這因?yàn)楹霞s要達(dá)成交易，買賣的雙方是不可缺失的，而且任何一筆交易完成的時(shí)候，多空持倉都會(huì)出現(xiàn)相同數(shù)量和相同方向的變化，開倉交易會(huì)使得多空持倉同量增加，平倉交易反而會(huì)使得多空持倉同量減少;

　　其次，股指期貨多空持倉量沒有辦法預(yù)測(cè)股市的走勢(shì)，通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)理統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，多空持倉量變化與隔日現(xiàn)貨指數(shù)收益率和第三日現(xiàn)貨指數(shù)收益率沒有因果性和相關(guān)性;

　　最后，股指期貨空頭持倉不代表看空市場(chǎng)，進(jìn)行理性的分析，可以看出，持有大量股票現(xiàn)貨的套期保值者需要在股指期貨市場(chǎng)上建立空頭持倉，鎖定風(fēng)險(xiǎn)，但這種空頭持倉可能恰恰是對(duì)股票市場(chǎng)長期看好的表現(xiàn)。

　　雖然，投資者要從以上的三個(gè)方面進(jìn)行多空持倉分析，但是還是需要明白什么是多空持倉，以及空頭持倉量大增是什么?股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易對(duì)象是上市公司股票，一筆交易完成之后，股票從賣方賬戶劃轉(zhuǎn)到買方賬戶，這樣對(duì)于買方來說，持倉就會(huì)增加，對(duì)于賣方來說，持倉就會(huì)減少，包括融資融券在內(nèi)的各類交易行為對(duì)市場(chǎng)持倉量的影響為零，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)持倉總量始終與股票流通總量相等，也不存在空頭持倉的概念。

　　但是，股指期貨市場(chǎng)的持倉是指尚未進(jìn)行對(duì)沖了結(jié)的合約頭寸，如果是合約買方，就是多頭持倉，如果是合約賣方，就是空頭持倉;市場(chǎng)上出現(xiàn)空頭持倉大增或者凈空頭持倉增加的原因是，把部分持倉量居前的會(huì)員的多空持倉量單獨(dú)列出來進(jìn)行比較的結(jié)果。比如，2013年11月15日收盤之后，滬深300股指期貨主力合約持倉量88962手，這意味著主力合約多頭持倉和空頭持倉都是88962手，而多頭持倉居前的20大會(huì)員共計(jì)持倉有62834手多倉，空頭持倉居前的20大護(hù)院共計(jì)持72374手空倉，這樣就可以計(jì)算出當(dāng)日主力合約凈空頭持倉是9540手，多空持倉結(jié)構(gòu)變化主要就體現(xiàn)在凈空頭持倉的變化上。

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