股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源

　　任何一個(gè)投資市場(chǎng)都存在著風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源也不相同，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于期貨價(jià)格的變化，使持有的股指期貨合約的價(jià)值發(fā)生不利變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與防范均與期貨杠桿交易有著密切關(guān)系。因此，從某種程度上面來(lái)講，期貨交易的杠桿性既是提高期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的重要舉措，也是期貨市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源之一，即以小博大的杠桿交易在放大收益的同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)。

　　為了控制風(fēng)險(xiǎn)，交易所中所實(shí)行的保證金制度、漲跌停板制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、大戶報(bào)告制度、持倉(cāng)限額制度等，這些制度是管理期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。

　　目前國(guó)內(nèi)大部分期貨品種一般月份收取的交易保證金比例大約在10%~20%之間。其中5月和6月滬深300股指期貨合約交易保證金為合約價(jià)值的5%。9月和12月滬深300股指期貨合約交易保證金為合約價(jià)值的18%。

　　下面來(lái)看一下2010年4月16日，股指期貨上市首日5月滬深300股指期貨IF1005的分時(shí)走勢(shì)圖，如圖所示。

　　IF1005的開(kāi)盤(pán)價(jià)為3 450，最高價(jià)格為3488，最低價(jià)格為3413.2，其波動(dòng)幅度為2.1445%，則每筆交易的收益與虧損都是33%。如果交易者在最高價(jià)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入1手IF1005合約，則需要投入資金為3 488 * 300 * 15% =4.6%萬(wàn)元，如果在最低價(jià)平倉(cāng)賣(mài)出該合約，則損失為((3488一3 413.2) * 300= 2.244萬(wàn)元。也可以這樣計(jì)算，損失=投入資金*波動(dòng)幅度/保證金比例，即4.696*2.1445%/15% =2.244萬(wàn)元，這是因?yàn)椴▌?dòng)幅度已經(jīng)進(jìn)行四舍五入。

　　通過(guò)上例可以發(fā)現(xiàn).期貨價(jià)格小的波動(dòng)帶來(lái)的損失就會(huì)很大，假設(shè)期貨價(jià)格波動(dòng)很大，波動(dòng)幅度達(dá)到10%，則損失百分比為10%/15%=66.667%，即如果交易者交易了30萬(wàn)，則會(huì)損失20萬(wàn)元。所以交易者一定要注意由杠桿效應(yīng)放大的風(fēng)險(xiǎn)。