我國股指期貨標(biāo)的物存在哪些不足

　　采用滬深300指數(shù)作為標(biāo)的物的股指期貨在2010年4月10日推出。但是采用滬深300指數(shù)作為股指期貨標(biāo)的物存在較大問題：滬深300指數(shù)的漲幅較大、機(jī)構(gòu)較多，以它作為標(biāo)的物的股指期貨將直接導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者在高位雙向做空，從而使股市大跌，這有可能給我國的證券市場帶來不穩(wěn)定因素。因此，更換股指期貨標(biāo)的物是十分重要和緊迫的，這對我國資本市場的發(fā)展具有極其重要的意義。

　　我國現(xiàn)有的股票價格指數(shù)包括如下幾項。

　　(1)上證綜合指數(shù)。

　　(2)深證綜合指數(shù)。

　　(3)深證成分股指數(shù)。

　　(4)上證180指數(shù)。

　　(5)上證50指數(shù)。

　　(6)滬深'300指數(shù)。

　　此外還有工業(yè)、商業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合等分類股價指數(shù)。

　　股票指數(shù)期貨是指一種具有法律效力的金融期貨合約，是由買賣雙方協(xié)商同意在未來某一約定日之前，以既定價格交割某一金融商品的承諾。股指期貨標(biāo)的物是以指數(shù)為基礎(chǔ)的。因此，選擇股指期貨標(biāo)的物指數(shù)是非常重要的。

　　我國選用滬深300指數(shù)作為股指期貨標(biāo)的物，存在的主要不足是這300只股票價格不能客觀的綜合反映股票市場整體價格水平及其發(fā)展變化情況，不能為社會公眾股票投資和合法的股票增值活動提供參考并作為決策依據(jù)。

　　滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式發(fā)行，在渡過相對平穩(wěn)的2005年后，從2006年10月~2007年10月節(jié)節(jié)攀升，漲幅超過330%。如果以滬深300指數(shù)的漲幅進(jìn)行國際比較，2007年中國A股市場漲幅居全球股市之冠。滬深300指數(shù)中的股票大多都已大大超過當(dāng)時的上證綜合指數(shù)和深證成分股指數(shù)水平，而在滬深股市中有30%左右的股票2007年10月底的價格剛剛達(dá)到2007年5月30日高點，處于4000點附近的價格水平，有50%以上的股票價格在大盤3000點以下水平，有的股票甚至還處于大盤1000多點的價位。

　　另外，滬深300指數(shù)中的300只股票，機(jī)構(gòu)持股比例都相當(dāng)大，據(jù)不完全統(tǒng)計，機(jī)構(gòu)持股比例占總股本的70%左右。這直接導(dǎo)致了我國股市的泡沫現(xiàn)象，導(dǎo)致“二八”現(xiàn)象甚至“一九”現(xiàn)象的反復(fù)出現(xiàn)。這種持倉比例在股指期貨推出后將給股票市場帶來較大的波動和風(fēng)險。

　　由于機(jī)構(gòu)投資者持倉比例很大，以滬深300指數(shù)作為標(biāo)的物的股指期貨將產(chǎn)生極大的風(fēng)險，股價暴漲和股指期貨做多將導(dǎo)致機(jī)構(gòu)的雙熹;股價大幅上漲后，機(jī)構(gòu)做空并賣出股票。這又為機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)建了另一個雙旅的平臺。以上局面一旦形成，將使我國股市產(chǎn)生巨大波動，這種波動將可能導(dǎo)致股災(zāi)甚至整個金融市場的危機(jī)，到2011年的11月29日，滬深300指數(shù)IF1201報收于2608點，上證綜合指數(shù)報收于2412點.使廣大中小投資者出現(xiàn)較大虧損。因此，重新構(gòu)建股指期貨標(biāo)的物指數(shù)，是十分重要和緊迫的任務(wù)。