股指期貨的風險

　　期貨公司上承交易所、下接交易客戶，且風險承受能力經(jīng)濟實力遠低于銀行、證券公司等這樣的金融機構，所以目前對股指期貨的風險研究大都著眼于期貨公司，其法律風險歸納起來主要有以下幾點:

　　1、.執(zhí)行投資者的適當性制度風險

　　自然人、一般法人參與股指期貨交易所需的投資者適當性的審查目前均由期貨公司執(zhí)行。實踐中，期貨公司主要根據(jù)證監(jiān)會及交易所的規(guī)定，對投資者提供的材料形式上的真實性進行審查評估工作。鑒于期貨公司客觀上無法對投資者提供材料的實質真實性作出評估。在此一環(huán)節(jié)極有可能出現(xiàn)投資者搭便車繞過監(jiān)管審查、投資者資信、資質虛假的風險;此外，還會發(fā)生期貨公司艘行審查義務是否適度的風險。如果在期貨公司和客戶之間發(fā)生關于執(zhí)行適當性制度的糾紛。如何平衡雙方的權利義務、確定各方的責任，仍然需要在司法實踐中進一步探索。筆者認為.雙方的合同應當作為分析法律責任的起點。此外，投資者應當對其交易行為承擔責任，不能以不符合投資者適當性規(guī)定為由拒絕承擔交易結果。

　　2、執(zhí)行分級結算制度的風險

　　在傳統(tǒng)商品期貨交易中，交易所和會員之間，交易法律關系和結算法律關系是單一的結構;而股指期貨交易中的法律關系則打破了單一結構。交易所和結算會員之間會簽訂交易合同和結算合同(交易法律關系和結算法律關系共存);交易所和非結算會員簽訂交易合同(交易法律關系);結算會員和交易會員之間可以簽訂代理結算合同(代理結算關系).交易會員和投資者之間還有一層合同關系。由此形成的多層次的法律關系，可能導致法律風險的多層次。

　　3、執(zhí)行強行平倉的法律風險

　　強行平倉是傳統(tǒng)商品期貨交易中重要的核心制度.期貨市場執(zhí)行強行平倉的依據(jù)可以是法律法規(guī).，可以是合同，也可以是交易規(guī)則。強行平倉的主體可以是交易所對會員.也可以是期貨公司對投資者。強行平倉有時候是權利，有時候是義務。強行平倉的條件有時候是基于保證金不足，有時候是因為持倉數(shù)量超出限額。執(zhí)行強行平倉還須遵循追加保證金通知義務、追加保證金時間合理、強行平倉順序合理、適度等原則。因此，強行平倉本身就相當復雜，就股指期貨而言，強行平倉在時間上的敏感性、交易的風險性等方面均遠遠超過傳統(tǒng)商品期貨;尤其是對于日內行情巨幅波動下的強行平倉，其精度和準度要求極高，風險極大;再加上股指期貨分級結算的特點.就存在交易所對會員強平、會員對投資者強平多個層次。進一步增加了期貨公司強行平倉的風險。

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