關(guān)注操作細節(jié)增加套利利潤

　　期現(xiàn)價差的形成從某種程度上可以視為套利力量與投機力量博弈的結(jié)果，近半個月來期現(xiàn)價差的持續(xù)勁升主要出于以下兩方面原因：一是在投機力量普遍看多背景下，移倉容易過度推高期指;二是在以投機為主的市場氛圍中，套利盤力量有限，且累積效應(yīng)需要一個過程。目前來看，A股仍處于完好的上行通道之中，IF1011合約距離交割還有17個交易日，套利資金后備力量不足，期現(xiàn)價差短期內(nèi)很難有效回歸。因此，目前仍有期現(xiàn)套利機會。

　　在期現(xiàn)價差創(chuàng)歷史高位的情況下，只要不出現(xiàn)期指保證金不足的情況，期現(xiàn)套利出現(xiàn)虧損的概率是非常低的，但要想充分利用市場機會，盡可能提高收益率還需要制定嚴密的操作計劃，以下和大家介紹一下對套利利潤影響較大的幾個環(huán)節(jié)。

　　首先，現(xiàn)貨組合構(gòu)建方面，目前廣泛使用的方法是ETF組合復(fù)制法，一味追求追蹤誤差最小、被動等待套利機會從來就不能稱之為好策略，充分利用自身選股技巧、最大程度追求有利的追蹤誤差，實現(xiàn)基差有利變動基礎(chǔ)上的超額收益才是上策。

　　其次，合約選擇方面，建議投資者盡量選擇當月合約進行對沖。原因是在當前市場深度不足的情況下，交易遠月合約存在市場摩擦帶來的不確定性風(fēng)險，從而侵蝕套利利潤。當然，當市場深度達到一定程度時，投資者也可以選擇次月合約進行對沖。

　　再者，套利入場時機的選擇方面，建議投資者在期指升水幅度超過1.5%時再考慮介入，當然，在當前期現(xiàn)價差高位運行時投資者有更好的入場機會，同時也建議投資者在市場進入單邊行情時做套利交易，并分批逆勢建倉，即期指升水幅度超過1.5%時嘗試建倉，隨著價差拉大分批加量建倉，這樣才能充分享受市場提供的套利機會。

　　套利平倉時機的選擇有三種，分別為提前平倉、持有到期和展期。提前平倉方式一般適宜在期指貼水時采用，可以幫助投資者實現(xiàn)計劃外的套利收益。