淺析風(fēng)險(xiǎn)性套利策略

　　在證權(quán)交易中，都是存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)性的。如何進(jìn)行期指套利?是很多投資者所考慮的問(wèn)題。面對(duì)眾多的市場(chǎng)因素，投資者出現(xiàn)了迷茫。今天我們就主要來(lái)淺析一下風(fēng)險(xiǎn)性套利策略。

　　市場(chǎng)成熟速度超乎很多投資者的預(yù)期，當(dāng)然在考慮交易成本、資金成本和跟蹤誤差之后若沒(méi)有極端行情的出現(xiàn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)的收益將難言可觀。雖然偶爾有投資者獲得較為豐厚的套利收益，但其只是基于現(xiàn)貨組合構(gòu)建的不完善或套利時(shí)間持續(xù)過(guò)久所導(dǎo)致的正向的跟蹤誤差，而這種正向跟蹤誤差是不可持續(xù)的。風(fēng)險(xiǎn)性套利策略主要如下：

　　第一、非同時(shí)開(kāi)平倉(cāng)

　　以開(kāi)倉(cāng)為例，根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)往往出現(xiàn)在一波趨勢(shì)啟動(dòng)之時(shí)，期指領(lǐng)先于現(xiàn)指拉升導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)差瞬間拉大。盡管現(xiàn)階段期現(xiàn)價(jià)差能夠拉大的幅度已經(jīng)大大減小，但這種脈沖式拉升的模式不會(huì)改變。因此投資者在遇到這種脈沖式拉升之時(shí)，結(jié)合盤(pán)面狀況，可以先在現(xiàn)貨端建立倉(cāng)位，待稍后期指拉升力量有所衰竭，現(xiàn)貨也迎頭趕上期貨漲勢(shì)之時(shí)，再做空期指，防止趨勢(shì)反轉(zhuǎn)造成的盈利回吐。

　　跨期套利方面，由于相比遠(yuǎn)月合約，近月合約與現(xiàn)貨指數(shù)有著更緊密的聯(lián)系，跨期價(jià)差出現(xiàn)持續(xù)性上漲趨勢(shì)時(shí)往往是現(xiàn)貨指數(shù)大跌之時(shí)，投資者不妨于此時(shí)做空遠(yuǎn)月合約;而跨期價(jià)差有所拐頭時(shí)往往預(yù)示著現(xiàn)指的反彈，及時(shí)做多同樣數(shù)量的近月合約，不僅可以鎖住先前單邊趨勢(shì)性交易的利潤(rùn)，而且在跨期價(jià)差比較大時(shí)建立完整的套利頭寸亦可盡最大可能地挖掘市場(chǎng)的利潤(rùn)空間。

　　第二、非等比例匹配開(kāi)平倉(cāng)

　　如果投資者能較好把握盤(pán)面趨勢(shì)，同時(shí)又偏好于比純投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)更可控的交易方式，在判斷指數(shù)上漲概率較大時(shí)，可以在買(mǎi)入現(xiàn)貨的同時(shí)開(kāi)立相對(duì)少的期指空單;在判斷指數(shù)下跌概率較大時(shí)，則可以在做空期指合約的同時(shí)相對(duì)少地買(mǎi)入現(xiàn)貨。同樣的，平倉(cāng)時(shí)若判斷指數(shù)呈弱市格局，可多賣(mài)出一些現(xiàn)貨頭寸，若判斷指數(shù)將上行，則可多平一些期指空頭頭寸。

　　第三、不同風(fēng)格的ETF期現(xiàn)套利

　　投資者可以根據(jù)對(duì)市場(chǎng)大小盤(pán)輪動(dòng)的特征，分別以上證50ETF和深證100ETF這兩只流動(dòng)性最好且大小盤(pán)風(fēng)格明顯的ETF作為期現(xiàn)套利中的現(xiàn)貨頭寸。當(dāng)判斷藍(lán)籌股走勢(shì)相對(duì)滬深300指數(shù)更強(qiáng)時(shí)，可以單獨(dú)使用上證50ETF作為期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨頭寸;而判斷深市的中小盤(pán)股相對(duì)滬深 300指數(shù)更強(qiáng)勢(shì)時(shí)，則利用深證100ETF構(gòu)建現(xiàn)貨頭寸。從歷史上來(lái)看，7月份通常是大盤(pán)股具有超額收益的一個(gè)月份，結(jié)合目前小盤(pán)股偏高的估值，我們認(rèn)為利用上證50ETF構(gòu)建現(xiàn)貨頭寸是具有一定安全邊際的。

　　有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)性套利策略就是以上這些內(nèi)容了，投資者在運(yùn)用這些策略的時(shí)候，一定還要注意市場(chǎng)因素，然后在決定自己的投資方向。如果您想要了解財(cái)務(wù)方面的內(nèi)容，可以訪問(wèn)財(cái)務(wù)分析欄目，進(jìn)行詳細(xì)了解。走進(jìn)贏家財(cái)富網(wǎng)，您可以學(xué)到系統(tǒng)的贏家江恩理論，可以更好的運(yùn)用江恩理論進(jìn)行投資，去獲取你最大化的利潤(rùn)值。關(guān)注贏家財(cái)富網(wǎng)微信，您可以第一時(shí)間內(nèi)知道行業(yè)動(dòng)態(tài)資訊。(微信號(hào)：yingjiajiangen)