實例解析期貨期權的本質

　　期貨期權是一種在一定時間、以某一確定期貨價格獲得某一期貨頭寸的權利，而非義務。具體而言，期貨看漲期權是以某一確定價格獲得期貨合約多頭頭寸的權利;期貨看跌期權是以某一確定價格獲得期貨合約空頭頭寸的權利。多數期貨期權是美式的。這意味，這些期權可以在合約有效期內的任何時刻被執(zhí)行。

　　為了闡述期貨期權合約的運作，考慮這樣一名投資者，他購買了一份執(zhí)行價格為300美元/盎司的7月份黃金期貨看漲期權合約。一份合約的標的資產為100盎司黃金。如同交易所內交易的其他期權合約一樣，在獲得這一合約時投資者需要支付期權費。如果看漲期權被執(zhí)行，投資者將獲得一份期貨合約多頭頭寸，同時會發(fā)生現金結算以使得投資者可以按執(zhí)行價格獲得期貨合約頭寸。假設執(zhí)行期權時7月份期貨價格為340美元/盎司，而7月期貨合約的最近結算價格為338美元/盎司，投資者收到的現金數額將等于故近結算價格高出執(zhí)行價格部分，在本例中，投資者的保證金帳戶將增加(338一300) *100=3800美元。

　　如果投資者立刻沖銷7月份期貨頭寸，期貨合約的收益為(340 - 338)* 100 = 200美元。因此執(zhí)行期貨期權合約獲得的總收益為4 000美元。這與執(zhí)行期權時的7月期貨價格減去執(zhí)行價格的差額相對應。如果投資者保留期貨頭寸，則需要交納額外的保證金。

　　期貨看漲期權實例解析如下：

　　一名投資者購買了一份7月份黃金期貨看漲期權合約。合約規(guī)模為100盎司。執(zhí)行價格為300美元/會司。

　　執(zhí)行決策：

　　當7月份黃金期貨價格為340美元/盔司、接近結算價格為338美元/盎司時，投資者執(zhí)行期權。

　　結果：

　　(1)長資者收到的現全金峨為(338一300) * 100=3800美元。

　　(2)投資者獲得一份期貨合約的多頭頭寸。

　　(3)投資者立時沖銷期貨合約多頭頭寸.獲取的收益為( 340 - 338) * 100 = 200美元。

　　(4)總收益=4000美元。

　　出售期貨者漲期權的投資者將得到期權費，同時將承擔合約被執(zhí)行的風險。當合約被執(zhí)行時，這一投資者將承擔持有期貨合約空頭頭寸的貴任。同時會從該投資者的保證金帳戶中扣除數量為P-K的金額，其中F是最近結算價格。交易所的清算所會將這筆資金劃轉到執(zhí)行該期權的交易對手處。

　　以上就是期貨期權的本質解析，更多的精彩內容請關注期貨知識!