期貨交易過程中應(yīng)注意的事項(xiàng)

　　1.何時平倉

　　套利交易是以盈利為目的的交易，股指期貨知識的套利是同時做多和做空相關(guān)性很高的兩個合約成者標(biāo)的資產(chǎn).因此當(dāng)市場的價格發(fā)生變化時，大多數(shù)情況下一個方向的虧損會有另一個方向的盈利與之對沖.因?yàn)樘桌灰赚F(xiàn)在利用的是市場上的價格失衡關(guān)系，所以當(dāng)市場比價關(guān)系朝著正常狀態(tài)下回歸的時候，在這個點(diǎn)投資者就可以利用買賣對沖部位而贏取一定程度上的凈利潤，并且不用再留倉至最后結(jié)算日.

　　但在實(shí)盤交易時。經(jīng)常會發(fā)生平倉之后市場價差仍然朝著有利的方向繼續(xù)前進(jìn)的悄況，甚至從正(逆)價差變?yōu)槟?正)價差，以致造成該筆套利交易少賺錢，使得交易者扼腕不已。雖然如此，套利交易者仍應(yīng)遵守操作紀(jì)律，在原計(jì)劃應(yīng)該要獲利了結(jié)的點(diǎn)位平倉出場.

　　2.沖擊成本

　　套利的成本主要包括交易費(fèi)用、資金成本和沖擊成本。交易費(fèi)用是指買賣相關(guān)證券的傭金、過戶費(fèi)、印花稅等。

　　沖擊成本是當(dāng)交易進(jìn)行時，交易的買賣盤會影響標(biāo)的物的價格，從而減少盈利空間.同時.當(dāng)下單交易時，會沖擊到原本的買賣委托單量，從而影響并改變最終的成交價格.甚至發(fā)生必須追單的情形。這種因?yàn)樽罱K成文價格并非原本預(yù)期的價格而發(fā)生的損失，稱為沖擊成本。

　　存在沖擊成本的原因，當(dāng)投資者在作出套利交易決定的時候，要思考到因?yàn)檫@帶來的利潤縮減的情況。因此在實(shí)際操作中必須留出一定的價差余量，同時每筆交易亦應(yīng)考慮相對買賣盤的數(shù)量。套利交易的單筆利潤空間相對有限.因此控制沖擊成本是套利成功與否的重要因素，這比單邊交易的交易成本控制更為重要。

　　3.主要風(fēng)險

　　與一般的單邊交易不同，套利的主要風(fēng)險不在于股票和期貨市場中的單邊波動，而在于價差運(yùn)行方向和預(yù)期的相反.價差波動風(fēng)險體現(xiàn)在價差波動的非理性，及突發(fā)性事件對套利部位相關(guān)性的顯著影響。

　　大多數(shù)情況下，因?yàn)樘桌灰撞课辉谟澋膶_下，進(jìn)行套利的風(fēng)險會遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于單邊操的風(fēng)險。在這個時候投資者通過資金杠桿的原理對套利交易進(jìn)行一定程度上的放大操作時，一時的資金周轉(zhuǎn)不慎，這個也可能會造成很大的虧損。例如，美國長期資本管理公司(LTCM )就因過分運(yùn)用資金杠桿進(jìn)行價差套利.又因?yàn)樵庥龆砹_斯金融危機(jī)因而出現(xiàn)巨額虧損，并使公司遭受滅頂之災(zāi)。

　　又例如.在期現(xiàn)套利交易時，現(xiàn)貨部位賺錢但期貨部位賠錢.由于兩個市場的交易規(guī)則不同，現(xiàn)貨部位無法將利潤計(jì)入，但期貨因每日結(jié)算的關(guān)系，出現(xiàn)保證金追繳。此時若無預(yù)留資金或資金調(diào)度不順，無法繳存期貨保證金.就會產(chǎn)生套利部位單邊被迫平倉的風(fēng)險。

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