期貨期權(quán)和指數(shù)期權(quán)

　　除了進(jìn)行投機(jī)，也可以保守地(S&P 500)使用期權(quán)，更要了解期貨知識(shí)。比如，在一個(gè)長(zhǎng)釘狀上漲以后，投資者可能覺(jué)得他所持有的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)或SPDRs處于超買(mǎi)狀態(tài)。這時(shí)他就可以通過(guò)買(mǎi)人一份S&P的指數(shù)看跌期權(quán)以作為預(yù)料中的市場(chǎng)下跌的一個(gè)對(duì)沖。

　　如果市場(chǎng)確實(shí)下跌，則投資者在期權(quán)上獲利，而他的現(xiàn)貨頭寸則不受影響。相反，如果指數(shù)繼續(xù)上漲，那他只是損失期權(quán)費(fèi)—即相當(dāng)于購(gòu)入一份保護(hù)其投資組合的保單。

　　請(qǐng)注意:這里描述的策略只是給讀者一個(gè)概念性的指導(dǎo)。在采取這種策略或其他任何不熟悉的投資策略之前.投資者都必經(jīng)過(guò)透徹地學(xué)習(xí)并且對(duì)該策略進(jìn)行預(yù)演—即在進(jìn)行真實(shí)交易之前通過(guò)紙上交易來(lái)測(cè)試自己的交易結(jié)果。簡(jiǎn)言之，投資者必須認(rèn)識(shí)到自己是如何失敗的?；ヂ?lián)網(wǎng)上很多網(wǎng)站都提供這種服務(wù)，投資者也可以自己在計(jì)算機(jī)上進(jìn)行這個(gè)與真實(shí)交易分開(kāi)的紙上研究和交易。

　　投機(jī)者還可以選擇購(gòu)買(mǎi)期貨期權(quán)。在芝加哥期權(quán)交易所，投資者可以交易DJIA的期權(quán)和期貨。這些工具可以按照上面所舉的投機(jī)或套期保值的例子來(lái)使用，只是成功的期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者還可以通過(guò)持有基于期貨的期權(quán)而不是現(xiàn)金股票的期權(quán)來(lái)獲利。

　　一個(gè)不太熟悉期貨市場(chǎng)的投資者可能會(huì)對(duì)此感到迷惑，特別是在期貨和現(xiàn)貨之間出現(xiàn)巨大的價(jià)格異常時(shí)—1987年和1989年就發(fā)生過(guò)這種情況，當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格低很多。使用這些期貨的一個(gè)基本原因就是為了獲得杠桿。而使用這些期貨期權(quán)的原因則是投資者分析認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)當(dāng)前存在很大的不確定性，我們會(huì)有一定的趨勢(shì)判斷，因此只想承受期權(quán)費(fèi)那么大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　顯然，投機(jī)者完全可以選擇忘掉組合中的股票和期貨部分而只交易期權(quán)。不過(guò)在采取這樣的行動(dòng)之前投機(jī)者必須通過(guò)研究生學(xué)業(yè)。成功的業(yè)余期權(quán)交易者相對(duì)于成功的專(zhuān)業(yè)期權(quán)交易者而言比例非常的小。事實(shí)上可以這樣說(shuō):所有成功的期權(quán)交易者都是專(zhuān)業(yè)人士。