期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)（二）

　　一、漲跌停板

　　為了防止大戶操縱，惡意炒作，使價(jià)格波幅過(guò)大、各交易所幾乎都制定了漲跌停板制度，即規(guī)定每日價(jià)格波動(dòng)的最高限價(jià)和最低限價(jià)。

　　實(shí)行能跌停板制度，對(duì)期價(jià)的沈跌幅度進(jìn)行限制，有利有弊。其有利之處在于;保障期市公平、公開(kāi)、公正交易，抑制朗價(jià)的提濃暴跌，保護(hù)廣大投資者的利益。其不利之處在于：(—)期貨市場(chǎng)是價(jià)值規(guī)律作用較大的市場(chǎng)，人為限價(jià)難以反映市場(chǎng)供求矛盾，使期市價(jià)格發(fā)生扭曲;(二)固定的漲跌停板制度造成投資者預(yù)期的一致，使期市操作彈性小;(三)停板制并未消滅風(fēng)險(xiǎn)，只是隱藏了風(fēng)險(xiǎn)，在某種程度上甚至加大了風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)尤其注意這一點(diǎn)。比如，某主力多頭為了拉高某商品期貨合約，開(kāi)盤(pán)就將價(jià)位打到漲停板，這就使得有賣單的空頭不能出場(chǎng)。若多頭連續(xù)拉幾個(gè)能板，則空頭就會(huì)暴倉(cāng)，多頭就會(huì)嫌取暴利。同樣主力空頭也可能連續(xù)打幾個(gè)跌停板，不讓多頭跑掉，達(dá)到“關(guān)門(mén)打狗”的目的。

　　二、違約

　　由于種種原因，到最后交割日時(shí)，多頭或空頭沒(méi)有平倉(cāng)出場(chǎng)，但他們又不準(zhǔn)備交貨或接貨，或沒(méi)有能力交貨或接貨，這就出現(xiàn)了違約。如果多頭或空頭就準(zhǔn)備接貨或交貨而對(duì)方出現(xiàn)違約，使貨接不到或交不出去，就出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，交易所將出面協(xié)調(diào)，或支付違約金或協(xié)議平倉(cāng)。但也有達(dá)不成一致意見(jiàn)的，那就會(huì)出現(xiàn)訴訟的可能。

　　三、逼倉(cāng)

　　逼倉(cāng)是期貨市場(chǎng)所發(fā)生的最具災(zāi)難性的事件，是市場(chǎng)操縱者慣用的手法之一。逼倉(cāng)是指投機(jī)者在期貨市場(chǎng)運(yùn)用其所占有的壟斷地位來(lái)扭曲正常狀態(tài)下的均衡價(jià)格的行為。目的是賺取巨額的壟斷利潤(rùn)。逼倉(cāng)的手法多是利用資金實(shí)力，按照預(yù)想的方向哄抬價(jià)位，從而使非主力慘敗暴倉(cāng)，憤然出場(chǎng)，從而嫌取差價(jià)。操縱者可能是一人所為，也可能是多人聯(lián)手。若向上哄抬價(jià)位，目的是拼命拉高價(jià)格，讓空頭難以用實(shí)貨交割，或即使有實(shí)貨交割，但沒(méi)有弱余資金補(bǔ)倉(cāng)頂浮虧，只能砍倉(cāng)出局.這被稱為“多逼空”。若操縱者向下打壓價(jià)位，目的是拼命壓低價(jià)格.讓多頭沒(méi)法接貨或沒(méi)有足夠保證金作補(bǔ)倉(cāng)，只有砍倉(cāng)出局，這被稱為“空逼多”。逼倉(cāng)有時(shí)成功但有時(shí)也會(huì)慘敗。一般地說(shuō)，無(wú)論是“多逼空”，還是“空遏多”，除了有雄厚的資金實(shí)力以外，還必須有基本面的密切配合，否則只能是失敗的。也就是說(shuō)。順應(yīng)大勢(shì)作單”這句名言，對(duì)逼倉(cāng)者也是實(shí)用的。

　　有一點(diǎn)需要牢記的，無(wú)論遏倉(cāng)者是成功或失敗，都不要逆莊家方向作單，不然將會(huì)全軍覆沒(méi)。