期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)之暴倉(cāng)

　　暴倉(cāng)：

　　由于期貨交易采取保證金制度，它遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于實(shí)際貨物所須的貨幣額，所以期貨市場(chǎng)提供的是“杠桿效應(yīng)”，即用較少的貨幣可以做較大的買(mǎi)賣。也就是說(shuō)，如果保證金是交易額的5%，那么就是用5%的資本做l00%的買(mǎi)賣。

　　因此，大量的投機(jī)者涌入期貨市場(chǎng)，試圖以小薄大，以較小的資金控制幾倍甚至于幾十倍的資產(chǎn)，以賺取高額利潤(rùn)，致使期貨市場(chǎng)吸收工大量的投機(jī)資本，交易風(fēng)險(xiǎn)陡增。

　　暴倉(cāng)是交易者、會(huì)員甚至是交易所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。當(dāng)買(mǎi)方拉某一價(jià)格買(mǎi)進(jìn)某一種數(shù)量的某種商品的期貨合約時(shí)，價(jià)值不是上能，而是下降，則意味著買(mǎi)方有虧損。這時(shí)買(mǎi)方就需要增加保證金。如果價(jià)值一直逆買(mǎi)方買(mǎi)進(jìn)的方向變化，那么保證金就一直追加下去。當(dāng)買(mǎi)方無(wú)力追加保證金時(shí)，則經(jīng)紀(jì)公司或交易所就強(qiáng)行其平倉(cāng)，此時(shí)買(mǎi)方追加的保證金全部虧掉，只剩下初始保證金?；騼r(jià)值變化太快或市場(chǎng)行倩太極端造成難以及時(shí)平倉(cāng)，連初始保證金都賠掉了，就叫做暴倉(cāng)。

　　客戶暴倉(cāng)后所造成的虧損理論上應(yīng)由客戶承擔(dān)，但經(jīng)紀(jì)商沒(méi)有能力讓客戶承擔(dān)這一虧損時(shí)，則只能自己承擔(dān)。會(huì)員或經(jīng)紀(jì)商暴倉(cāng)后的虧損理論上應(yīng)由客戶承擔(dān)，但清算所沒(méi)有能力讓會(huì)員或經(jīng)紀(jì)商承擔(dān)這一虧損時(shí)，則只能自己承擔(dān)。

　　如果暴倉(cāng)的僅是個(gè)別投機(jī)商，則經(jīng)紀(jì)商所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別的，有限的.經(jīng)紀(jì)商的資金實(shí)力亦足以承受這一損失，從而不影響期貨交易的正常運(yùn)作。但是一旦相當(dāng)多的交易者暴倉(cāng)，甚至?xí)T和經(jīng)紀(jì)商也出現(xiàn)較多暴倉(cāng)時(shí)，期貨合約的清算十分不暢通，期貨市場(chǎng)亦難于順利運(yùn)作，這時(shí)便發(fā)生了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

　　結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)日趨嚴(yán)重時(shí)，期貨市場(chǎng)也陷人重重危機(jī)，最壞的結(jié)局是期貨交易再也無(wú)法進(jìn)行，期貨交易所關(guān)門(mén)倒閉。

　　1987年香港恒生指數(shù)期貨市場(chǎng)危機(jī)就是朗貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)惡化的一個(gè)典型例子：1987年l0月19日，受世界股災(zāi)的連鎖影響，香港股市恒指上午急跌，瞬即跌逾150點(diǎn)。香港期貨交易所緊急宣布“停板”，向會(huì)員經(jīng)紀(jì)追補(bǔ)保證合，會(huì)員經(jīng)紀(jì)在停板期間通過(guò)向客戶追補(bǔ)保證金。