股指期貨交易中的強制平倉和減倉制度

　　強行平倉制度

　　對期貨基礎(chǔ)知識了解的投資者都知道，強行平倉是指交易所按照有關(guān)規(guī)定對會員、客戶持倉實行平倉的一種強制措施。會員或客戶出現(xiàn)違規(guī)超倉、未按照規(guī)定及時追加保證金、違約行為等情況時，交易所有權(quán)對相關(guān)會員或客戶采取強行平倉措施。強行平倉制度是交易所控制風(fēng)險的重要手段之一，能夠及時制止風(fēng)險的擴大和蔓延。

　　對于一般投資者來說，強行平倉制度最常使用的情況是投資者在規(guī)定的時限內(nèi)沒有及時補足應(yīng)繳付的保證金。為了降低由于保證金杠桿作用所引發(fā)的風(fēng)險，投資者持有的有關(guān)合約將被強行平倉，且因此造成的損失由投資者自己負責(zé)。

　　期貨公司對客戶強行平倉的一般步驟具體如下：

　　①期貨公司以約定方式向客戶發(fā)送追加保證金通知。

　?、诳蛻舭醇s定時間減倉或追加資金。

　?、劭蛻粑窗醇s定減倉或追加資金，期貨公司執(zhí)行強行平倉。

　　強制減倉制度

　　強制減倉是當(dāng)市場出現(xiàn)連續(xù)兩個及兩個以上交易日的同方向漲(跌)停等特別重大的風(fēng)險時，中金所為迅速、有效化解市場風(fēng)險，防止會員大量違約而采取的措施，即，中金所將當(dāng)日以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以當(dāng)日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利投資者按持倉比例自動撮合成交。同一投資者雙向持倉的，其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。

　　強制減倉是化解期貨市場風(fēng)險比較直接的一項措施，在我國商品期貨交易中多次被交易所運用，發(fā)揮了一定的作用，并被引入到滬深300股指期貨交易中。

　　具體到滬深300股指期貨，強制減倉制度是指在收市后，將已在交易系統(tǒng)中以漲跌停板價申報無法成交的、且投資者合約的單位凈持倉虧損大于或等于當(dāng)日結(jié)算價的10%的所有持倉，與該合約凈持倉盈利大于零的投資者按持倉比例自動撮合成交。強制減倉的價格為該合約當(dāng)日的漲(跌)停板價。由上述減倉造成的經(jīng)濟損失由會員及其投資者承擔(dān)。強制減倉當(dāng)日結(jié)算時交易保證金恢復(fù)到正常水平，下一交易日該合約的漲跌停板幅度按合約規(guī)定執(zhí)行。

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