HJM模型定義及優(yōu)缺點(diǎn)的相關(guān)解析

　　HJM模型是金融中一個(gè)理論，它主要就是無套利模型的基準(zhǔn)模型。那究竟什么是HJM模型?如若您對(duì)于這個(gè)模型還不怎么了解的話，那今天就可以跟隨贏家財(cái)富網(wǎng)的主編小編來詳細(xì)的了解。

　　一、概述

　　HJM模型是什么?這個(gè)模型是由赫斯、加羅和墨頓在1992年提出，T時(shí)刻瞬間元?dú)饫?t,T)的變化服從：

　　從上面的公式中我們可以看到，整個(gè)的模型估計(jì)的參數(shù)只有一個(gè)，也就是波動(dòng)性，而且這個(gè)波動(dòng)性不會(huì)隨著測度的變化而變化。

　　二、方法

　　HJM模型的主要的方法其實(shí)就是無套利分析法。簡單的所就是在n個(gè)因子風(fēng)險(xiǎn)模型下，可以通過一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和n個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合構(gòu)造資產(chǎn)市場上的所有資產(chǎn)。

　　給定債券波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)，就可以得到債券定價(jià)的全部信息，它是無套利模型的基準(zhǔn)模型。但是模型本身在應(yīng)用的過程中也會(huì)產(chǎn)生問題。在構(gòu)造利率變動(dòng)的二叉數(shù)或者三叉數(shù)模型時(shí)，利率通常在上升和下降后就不會(huì)再重新聚合。

　　換句話所就是：利率先上升后下降與先下降后上升之后所達(dá)到的不是同一個(gè)節(jié)點(diǎn)，利率變動(dòng)不是馬爾可夫鏈。這就會(huì)導(dǎo)致二叉樹模型的最終節(jié)點(diǎn)的幾何擴(kuò)大，極大地增加計(jì)算和模擬的難度。

　　三、優(yōu)缺點(diǎn)

　　1. 優(yōu)點(diǎn)。它只需要規(guī)定遠(yuǎn)期利率的波動(dòng)結(jié)構(gòu)和初始遠(yuǎn)期利率曲線就足以畫期限結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)，這樣也就不需要估計(jì)趨勢系數(shù)。它不需要考慮投資者的個(gè)人偏好，避免了與效用相關(guān)的參數(shù)，而其它模型需要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)的市場價(jià)格。這個(gè)模型畫期限結(jié)構(gòu)的方法是用遠(yuǎn)期利率的波動(dòng)結(jié)構(gòu)刻畫遠(yuǎn)期利率，進(jìn)而再刻畫瞬時(shí)現(xiàn)期利率。

　　2. 缺陷。、瞬時(shí)遠(yuǎn)期利率不是直接可觀察的，因此要應(yīng)用HJM模型就可能比較困難。HJM模型框架中，瞬時(shí)遠(yuǎn)期利率的連續(xù)復(fù)合排除了出現(xiàn)對(duì)數(shù)正態(tài)過程的可能性。

　　HJM模型定義及優(yōu)缺點(diǎn)的相關(guān)解析就介紹到這里，相信大家對(duì)此已經(jīng)掌握了，如若您想要學(xué)習(xí)認(rèn)沽權(quán)證的話可點(diǎn)擊進(jìn)入，最后預(yù)祝大家投資愉快。