江恩理論周期循環(huán)中如何理解增長型時間價位回歸

　　股價在一個中小型或階段性的區(qū)域有時會維持在一個箱體內波動，但這只是暫時性的。我們知道，股市將永遠上升，而這種上升方式是以時間來體現(xiàn)的。因此，這個不斷向上發(fā)展的階段與上述的箱體波動的階段形成兩種不同的波動模式，后者往往稱之為增長型（或飛躍式）模式，與延續(xù)型模式共同成為股市的兩種典型特征。

　　增長型回歸又怎樣解釋呢?既然股價已經增長了，又何來回歸?這的確引人關注。事實上，增長型回歸乃建基于延續(xù)型之上，其分析方法乃是在后來的時間中按江恩360循環(huán)的方式計算價位的增長度，由于這種增長幅度乃由圓形循環(huán)而來，與增長前的水平同屬一個循環(huán)架構，故亦可稱作回歸，但實際上價格又是增長了，故叫作增長型回歸。

　　以上圖說明，深圳綜合指數(shù)在1992~ 1996年共有四次9月份以延續(xù)型的方式回歸于234~ 240點。由于1997年后，股價已突破過去五年的中樞區(qū)域，由延續(xù)型階段進入增長型階段，惟股價波動卻未脫離時間價位回歸這一市場模式:

　?。?）1997年9月22日附近，股價大致上在360點反復上落。

　　（2）1998年9月21日附近，股價亦在上述水平上落。

　　（3） 1999年9月9日，股價反彈至480~490點見項，成為下半年惟一的高點，亦為當年第二大高點。

　?。?）2000年9月19日附近，股價回落在600點，成為后來一道重要的好淡分水位。

　　雖然1997、1998 兩年9月落在360點并非是重要的支持位或阻力位，但從價位的作用來看，則意義深遠。由前述所知，1992~ 1996年間，9月回歸均在240點（大致上）,然而，240是江恩360的三分之二，是圓形的第七個角度。剛好，1995年9月的股價落在120 點附近，正是240的一半，360 的三分之一或第三個角度。由此看，1997、1998 兩年回歸于360 點正好在上一個回歸點的基礎加上120點。同理，1999年的480點和2000年的600點，均是在上一回歸點加上120點的。

　　由深綜指來看，如果以一般的分析法分析，9 月這一回歸現(xiàn)象是很難被發(fā)現(xiàn)的，但經這樣的指引后，股市的時間循環(huán)與價位循環(huán)的變化的確是非常規(guī)則和耐人尋味的。

　　再以圖說明，上證指數(shù)在1994年底至1996年中以180 天的時間重現(xiàn)于620~634 點水平。事實上，630點乃是360加上270的和，即圓形循環(huán)的7/4，市場作用力顯著，如以這個時間價位捕捉滬市的回歸模式，則有如下發(fā)現(xiàn):

　?。?）1996年12月12日，當年大升市的盡頭，股價從1258 點大幅急挫，數(shù)天時間跌幅及半。究其原因，見頂當日與前述重現(xiàn)現(xiàn)象有關，時間上正好在當年6月3日后的半年，價位則是6月3日630的倍數(shù)1260點（實際誤差僅兩點），反映滬股增長型回歸以倍數(shù)方式出現(xiàn)。

　　（2） 1997年6月13日，當股價大幅波動，但大致上與半年前的1260 點價位非常接近，顯然又是一個半年式的延續(xù)型回歸模式。

　　時間價位回歸體現(xiàn)的魅力是無窮的，它從一個看似特殊但又普通的實例中窺視股價運動的神奇力量。正如江恩所說:“只要分析者能夠揭示到產生市場的原因，分析者便能根據(jù)市場循環(huán)理論準確預測市場走勢，搜尋回歸的規(guī)律性。”