企業(yè)凈利潤穩(wěn)定增長遠比市盈率高低重要

　　市盈率預測公司估值需要在弱周期行業(yè)中進行開展，并且對于尋找明星股作用十分有限，市盈率(P/E值)不可濫用或錯用，并不可用低PE或高PE來錨定公司股價是否低估或高估。企業(yè)凈利潤增長相對市盈率參考性要可靠的多，凈利潤增長為分母，如果公司凈利潤增長速度高于股價上漲速度，則市盈率的高低是有參考價值的。

　　市盈率PE比值的高低主要取決于分母的大小，分子與分母是聯(lián)動的，凈利潤(分母)越大越具有吸引力，大量的看好者的參與又不斷推高股價。舉例，假設公司“牛前進”當前市盈率是25倍，如果今年凈利潤增長30%，股價不變的情況下，PE會下跌到19.23。如果股價因為凈利潤的增長也上漲了30%，市盈率則維持在25倍，隨著股價的不斷上漲越來越多的人開始關注，在市場人氣一致性看好時，某一段時間股價的增長會超過凈利潤的漲幅，當股價較啟動前漲幅達2、3倍時，市盈率也因此會放增加到100倍到200倍，這是股價已進入到上漲的后期，市盈率不在反應公司的實際估值。

　　我們用2013-2015年牛市中的代表性公司網(wǎng)宿科技，和價值投資長線持股的格力電器的市盈率同公司凈利潤增長進行具體的說明。

　　網(wǎng)宿科技是上一波小票牛市的產(chǎn)物，2011年至2016年其凈利潤增長下限保持在40%，最高增長達128%，2017年業(yè)績出現(xiàn)拐點，截止目前數(shù)據(jù)Q3凈利潤同比增長為-37%，其股價更是率先表現(xiàn)，2016年7月28號創(chuàng)出歷史高點25.46元(除權價)，隨后一路下跌截止當前仍看不到底部。

　　其與相對應的市盈率，下圖是2012年12月24至2017年12月22日。2014年2月12號市盈率是116倍，這一日不復權最高價141元，從股價再未被刷新。假如看市盈率2014至2016年股價從6元到25元這波3倍的利潤是無法享受到的，而凈利潤的持續(xù)增長則會給你買入并持有的信心，當前的市盈率相比14、15、16年降低很多，試問，看市盈率買賣的投資者你會在這里接飛刀嗎?

　　格力電器，下圖是2012年12月24日至2017年12月22日動態(tài)市盈率圖形。2014年10月27日市盈率是6倍，2017年7月11日市盈率是15倍。在12年至16年這時間段內(nèi)，公司針利潤穩(wěn)步持續(xù)增長，隨不及網(wǎng)宿科技增速喜人，但17年Q3數(shù)據(jù)已超16年全年凈利潤，時間拉長，網(wǎng)宿科技的凈利潤遠不及格力電器這般穩(wěn)步增長。

　　以上兩個例子，我們并不主張買市盈率高的企業(yè)，也不推薦購買市盈率低的公司，股票的選擇我們應以企業(yè)的成長性來確立，A股無論是監(jiān)管政策、還是市場環(huán)境都在往價值成長性引導。

　　如果你在13-15年小票年發(fā)了家，15年的股災勢必也回吐了不少，加上16、17年小票殺估值，一直堅守小票虧損成了必然，市場風格在變，投資者也要跟隨市場，18年依然是以創(chuàng)新、成長、估值性價比合適白馬股主線，股長股的關鍵是：成長性。