估算公司增長率的方法有哪些

　　公司價(jià)值的最終決定因素不是當(dāng)前現(xiàn)金流量，而是預(yù)期的未來現(xiàn)金流量。那么就涉及了估算公司增長率，估算公司增長率的方法有哪些呢?對合理的價(jià)值評估來說，收益和現(xiàn)金流量的增長率估計(jì)是非常重要的。

　　很多方法都可以測算到增長率，或者基于過去的增長率，或者基于其他分析師的估計(jì)，或者基于公司的基本面分析。每種計(jì)算方法都能夠產(chǎn)生一定的有價(jià)值的信息。因此，在價(jià)值評估中把它們綜合起來，得出一個(gè)合適的增長率，是很有意義的。在這里，我們將介紹幾種估計(jì)增長率的方法。

　　運(yùn)用歷史增長率;過去的增長率與預(yù)期的未來增長率之間存在若某種聯(lián)系，但是，這種聯(lián)系的可拿性是值得商榷的。

　　運(yùn)用過去平均的增長率;這種方法是把過去的平均增長率作為未來增長率的預(yù)測值，平均增長率的計(jì)算涉及若干問題，這里選擇幾個(gè)關(guān)鍵問題討論如下：

　　1.算術(shù)平均數(shù)與幾何平均數(shù)

　　采用算術(shù)平均數(shù)，還是采用幾何平均數(shù)，所得的平均增長率會大不相同。算術(shù)平均數(shù)是對過去增長率的簡單平均。而幾何平均數(shù)則是考慮了復(fù)利效果。顯然，幾何平均數(shù)比算術(shù)平均數(shù)更為準(zhǔn)確，尤其是在增長率變化不確定的年份。

　　2.估計(jì)期間

　　平均增長率對評估的始末時(shí)間是很敏感的，因此，最后5年的平均增長率與最后6年的平均增長率可能很不相同。評估時(shí)間的長短取決于分析師的判斷，但是對過去增長率分配權(quán)重的時(shí)候，歷史教據(jù)對時(shí)間長短的敏感性是必不可少的考慮因素。

　　3.線性和對數(shù)線性回歸模型

　　算術(shù)平均數(shù)賦予每期利潤的每次變化相等的權(quán)重，但忽視了利潤的復(fù)合影響。幾何平均數(shù)彌補(bǔ)了這一缺陷.但卻又僅著眼于第一年和最后一年的影響、忽略了中間年限的信息以及增長率的變化趨勢。運(yùn)用普通最小平方方法.通過每股收益與時(shí)間的回歸分析可以部分消除這些問題(普通最小平方方法通過使預(yù)測與真實(shí)價(jià)值的平方和最小，對回歸系數(shù)進(jìn)行估計(jì)的)。