流動性寬松什么意思，流動性寬松和股市的關(guān)系

　　流動性寬松什么意思？在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，流動性指的是經(jīng)濟(jì)是否提供了足夠的貨幣供應(yīng)來使市場有效運行。流動性按照一定的周期運行。在寬松貨幣政策的影響下，流動性也相對寬松。

　　流動性寬松對股市有利，原因如下：

　　[1]流動性寬松，信貸供給增加，上市公司融資難度和成本降低。

　　[2]隨著貨幣供應(yīng)量的增加，無風(fēng)險利率下降，固定收益理財產(chǎn)品收入下降，資金將涌入股市。

　　但是如果流動性太寬松，股市的風(fēng)險就會太高。流動性不可能一直都是寬松的。流動性按照一定的周期運行。當(dāng)股市風(fēng)險過高，但流動性趨于吃緊時，就可能導(dǎo)致股市崩盤。當(dāng)時，它只能依靠大量發(fā)行貨幣來拯救市場，這對經(jīng)濟(jì)非常不利。因此，一個健康合理的資本市場對經(jīng)濟(jì)非常重要。

　　流動性寬松什么意思就是是上述內(nèi)容，下面我們來看一下流動性具體和股市之間的關(guān)系。

　　從2010年到2011年，央行不斷提高基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，M1和m 2的增長率直線下降。在此期間，上證50指數(shù)繼續(xù)下跌，創(chuàng)業(yè)板在上市之初曾一度陷入困境，然后暴跌，而中證白酒逆勢上漲，就像2018年那樣？

　　2012年上半年，央行不斷下調(diào)RRR利率，貨幣政策相對寬松。M1和M2同時上升。在此期間，上半年，上證50指數(shù)上漲，創(chuàng)業(yè)板市場小幅下跌；下半年這兩個指數(shù)同時下跌，可能是因為降準(zhǔn)降息的下跌在下半年停止，而且強(qiáng)度不夠。請注意，2012年的寬松周期并沒有帶來創(chuàng)業(yè)板的增長。全年來看，創(chuàng)業(yè)板都不如上證50。

　　2013年，貨幣政策保持穩(wěn)定和中性，基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率沒有調(diào)整，M1和M2下降，整體流動性略有緊張。年中出現(xiàn)了資金短缺，這是對央行金融混亂的一個警告。在這種略顯緊張的環(huán)境下，上證50指數(shù)繼續(xù)小幅下跌，中證白酒指數(shù)暴跌，創(chuàng)業(yè)板爆炸，中小板表現(xiàn)良好。創(chuàng)業(yè)板是如何實現(xiàn)逆金融周期的？我認(rèn)為有幾個原因。當(dāng)時經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期。這些公司資產(chǎn)少負(fù)債少，上市時相對干凈，符合轉(zhuǎn)型的主題。2012年底ipo暫停后，這些公司的稀缺性大大增加，市場流動性不再被提取。2013年，主板的資金再融資與2012年持平，中小板和創(chuàng)業(yè)板的再融資爆發(fā)，給中小板創(chuàng)業(yè)板帶來了大量的流動性。2013年3月，中國出臺了五部新的房地產(chǎn)監(jiān)管法規(guī)，隨后房地產(chǎn)價格見頂，開始逐漸下跌，讓資金無處可去。因此，在整個，社會流動性略微收緊的大環(huán)境下，創(chuàng)業(yè)板的中小板在流動性方面得到了部分改善，成為全社會唯一的熱點。

　　2014年，貨幣政策保持穩(wěn)定和中性，M1和M2的增長率保持不變，震蕩，沒有明顯的上升或下降趨勢。從年初到11月，股市一直在橫向運行，上證50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板和中證白酒股市都上漲了10%，波動不大?？梢哉f，今年是貨幣政策最穩(wěn)定、最中性的一年，也是股市最無聊的一年。

　　從2014年11月到2015年10月，央行連續(xù)降低標(biāo)準(zhǔn)和降息。M1爆發(fā)，M2小幅上漲，流動性寬松。你認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板會直接爆炸，留下上證50嗎？錯了，上證50先爆發(fā)了。在一個半月的時間里，上證50指數(shù)上漲了60%，而創(chuàng)業(yè)板市場卻沒有變動。為什么上證50如此具有爆炸性？因為從12月下半月到14月底，央行一直處于局部緊縮周期，而4萬億元的后遺癥還在繼續(xù)發(fā)酵，藍(lán)籌的股票比死人還慘，負(fù)債率高，現(xiàn)金流很緊，而且國有企業(yè)虧損嚴(yán)重。這時，降低RRR和削減利率，如燒柴，立即緩解了藍(lán)籌股票的現(xiàn)金流，就像中國資本銀行緩解了特斯拉，和上證50最后爆發(fā)的現(xiàn)金流。但一個半月后，創(chuàng)業(yè)板市場爆發(fā)，并持續(xù)了五個月。在此期間，創(chuàng)業(yè)板的漲幅股票遠(yuǎn)高于藍(lán)籌股票。原因如下：

　　過去6個月，房地產(chǎn)沒有明顯放松，發(fā)改委和財政部沒有全力支持基礎(chǔ)設(shè)施政策，央行釋放的實體經(jīng)濟(jì)流動性沒有太大承受能力，導(dǎo)致資金脫離現(xiàn)實，在金融市場上游手好閑。就在那時，影子銀行和場外融資處于無人監(jiān)管的狀態(tài)，資金最終涌入股市，創(chuàng)業(yè)板板塊規(guī)模較小，成為投機(jī)的主要對象。

　　后來，當(dāng)股市泡沫破裂時，資金從股市中涌出，就在政策開始房地產(chǎn)走向庫存，的時候，棚子變成了貨幣化，房地產(chǎn)接管了流動性，這導(dǎo)致了接下來兩年房地產(chǎn)市場的大牛市，恒大，融創(chuàng)一年上漲幾次。在那之后，有18年的新資產(chǎn)管理條例和暴力去杠桿化，與此同時，房地產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施制造業(yè)的創(chuàng)業(yè)板停滯不前，但核心資產(chǎn)脫穎而出，類似于10-11年。

　　請注意幾個事實：13年是在一個緊張的周期，但創(chuàng)業(yè)板是第一波在迎來；在14年底，水被釋放。首先爆發(fā)的不是創(chuàng)業(yè)板，而是上證50；后來，由于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施政策不放松，實體經(jīng)濟(jì)無法承載流動性，這導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)板的二次爆發(fā)；此后，房地產(chǎn)市場放松，流動性涌入房地產(chǎn)市場，導(dǎo)致融創(chuàng)的恒大在17年里每年翻幾番。

　　由此可以得出一個結(jié)論：股市漲跌這不僅取決于流動性是放松還是收縮，還取決于流動性流向何處。如果涌向房地產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施，藍(lán)籌就會爆發(fā)；如果涌向制造業(yè)，制造業(yè)就會爆發(fā)；如果通過產(chǎn)業(yè)基金和產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼涌向科技股，科技股就會爆發(fā)；如果實體經(jīng)濟(jì)承受不了，金融市場閑置，概念股就會增長。

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