停牌股復(fù)牌套利的幾個(gè)關(guān)鍵因素

　　因?yàn)椴煌脑颍瑐€(gè)股會(huì)有長(zhǎng)期停牌，在停牌期間大環(huán)境行情，或是上市公司本身也有可能發(fā)生重大變化，個(gè)股在復(fù)牌之后就會(huì)出現(xiàn)巨大的波動(dòng)，這時(shí)候重倉(cāng)持股的基金就會(huì)在復(fù)牌前就下調(diào)股票估值，而個(gè)股在復(fù)牌之后是不是會(huì)按照基金給出的估值調(diào)整，收到套利資金關(guān)注。

　　樂(lè)視因?yàn)橘Z躍亭“出逃”，公司受到重大影響。樂(lè)視網(wǎng)的復(fù)牌受到眾多資金關(guān)注。多家重倉(cāng)持有的基金給予3.91元的估值，相當(dāng)于13個(gè)跌停板。有的資金則樂(lè)觀認(rèn)為樂(lè)視不會(huì)跌那么多，所以就申購(gòu)重倉(cāng)樂(lè)視的基金進(jìn)行套利。

　　歷史上也有一些類(lèi)似套利成功的案例，比較出名的如2016年7月初萬(wàn)科A復(fù)牌，2015年底寶能舉牌萬(wàn)科停牌，在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)，上證指數(shù)從5178大跌至2638，并經(jīng)歷熔斷，連續(xù)的下挫，基本上A股都出現(xiàn)大幅下跌，而AMAC地產(chǎn)指數(shù)在停牌期間也下跌了25.37%，由于大的市場(chǎng)環(huán)境低迷，很多投資者都擔(dān)心萬(wàn)科A復(fù)牌之后出現(xiàn)補(bǔ)跌情況。部分重倉(cāng)萬(wàn)科的基金就按照AMAC地產(chǎn)指數(shù)估值，認(rèn)為也會(huì)下調(diào)25.37%，有資金就不認(rèn)為會(huì)下調(diào)那么多，久進(jìn)行套利。后市也證明了，萬(wàn)科A在復(fù)牌之后的三天就開(kāi)板，再加上地產(chǎn)板塊走勢(shì)良好，整理之后，開(kāi)啟了一波很不錯(cuò)的上漲，套利資金就獲得了不錯(cuò)的收益。所以，停牌股復(fù)牌套利是比較復(fù)雜的交易。

　　第一，做好估值下調(diào)和預(yù)計(jì)開(kāi)班價(jià)格差。我們還是以樂(lè)視網(wǎng)為例。選擇套利的品種只能是估值樂(lè)視網(wǎng)下調(diào)到3.91的基金，沒(méi)有下調(diào)估值的ETF則不能作為套利標(biāo)的。另外還要能判斷樂(lè)視網(wǎng)是不是會(huì)在3.91以上打開(kāi)跌停板，如果在下跌到3.91或是3.91以下，那就無(wú)利可圖。

　　第二， 標(biāo)的基金的其他持倉(cāng)情況。選擇套利的基金，除去重倉(cāng)某只停牌個(gè)股之外，還會(huì)持有其他的股票，即使重倉(cāng)的持股的停牌個(gè)股套利成功，但基金持倉(cāng)的其他股票下跌，同樣會(huì)導(dǎo)致基金整體虧損。

　　第三，套利的交易成本。如果是選擇分級(jí)基金，可以申購(gòu)母基金轉(zhuǎn)到場(chǎng)內(nèi)賣(mài)出，但這交易中就會(huì)產(chǎn)生申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)或是賣(mài)出交易傭金等交易成本。

　　第四，套利資金攤薄收益的情況。一般套利使用的持倉(cāng)數(shù)據(jù)是基金前一年底的持倉(cāng)公布數(shù)據(jù)，而在新的一年中，實(shí)際持倉(cāng)可能會(huì)因?yàn)榇罅抠Y金的涌入發(fā)生變化，持有的相關(guān)停牌個(gè)股倉(cāng)位已經(jīng)降低。

　　停牌套利對(duì)于普通投資者來(lái)講，并不是一件容易的事情，中間關(guān)聯(lián)的環(huán)節(jié)比較多，發(fā)生波動(dòng)的概率較大，沒(méi)有充足的準(zhǔn)備，散戶(hù)要謹(jǐn)慎對(duì)待。