股票銷售方式及發(fā)行價(jià)格

　　(1)股票的銷售方式

　　股票的銷售方式，指的是股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票時(shí)所采取的股票銷售方法。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。

　　①自銷方式。股票發(fā)行的自銷方式，指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用;但往往籌資時(shí)間長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力。

　?、诔袖N方式。股票發(fā)行的承銷方式，指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理。這種銷售方式是發(fā)行股票所普遍采用的。我國(guó)《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)首機(jī)構(gòu)承銷。股票承銷又分為包銷和代銷兩種具體辦法。所謂包銷，是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價(jià)格，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一次性全部購進(jìn)發(fā)行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價(jià)格出售給社會(huì)上的認(rèn)購者。對(duì)發(fā)行公司來說，包銷的辦法可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)(股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)出承銷商承擔(dān));但股票以較低的價(jià)格售給承銷商會(huì)損失部分溢價(jià)。所謂代銷，是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)僅替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔(dān)股款末募足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)股票發(fā)行價(jià)格

　　股票的發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行時(shí)所使用的價(jià)格，也就是投資者認(rèn)購股票時(shí)所支付的價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格通常由發(fā)行公司根據(jù)股票面額、股可行情和其他有關(guān)因素決定。以募集設(shè)立方式設(shè)立公司首次發(fā)行的股票價(jià)格，由發(fā)起人決定;公司增資發(fā)行新股的股票價(jià)格，由股東大會(huì)作出決議。股票的發(fā)行價(jià)格可以和股票的面額—致，但多數(shù)情況下不一致。股票的發(fā)行價(jià)格一般有以下三種：

　?、俚葍r(jià)。等價(jià)就是以股票的票向額為發(fā)行價(jià)格，也稱為平價(jià)發(fā)行。這種發(fā)行價(jià)格，一般在股票的初次發(fā)行或在股東內(nèi)部分?jǐn)傇鲑Y的情況下采用。等價(jià)發(fā)行股票容易推銷，但無從取得股票溢價(jià)收入。

　?、跁r(shí)價(jià)。時(shí)價(jià)就是以本公司股票在流通市場(chǎng)上買賣的實(shí)際價(jià)格為基準(zhǔn)確定的股票發(fā)行價(jià)格。其原因是股票在第二次發(fā)行時(shí)已經(jīng)增值，收益率已經(jīng)變化。選用時(shí)價(jià)發(fā)行股票，考慮了股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值，對(duì)投資者也有較大的吸引力。

　?、壑虚g價(jià)。中間價(jià)就足以時(shí)價(jià)和等價(jià)的中間值確定的股票發(fā)行價(jià)格。按時(shí)價(jià)或中間價(jià)發(fā)行股票，股票發(fā)行價(jià)格會(huì)高于或低于其面額。前者稱溢價(jià)發(fā)行，后者稱折價(jià)發(fā)行。如屬溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行公司所獲的溢價(jià)款列入資本公積。

　　我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額(等價(jià))，也可以超過票面金額(溢價(jià))，但不得低于票面金額(折價(jià))。