股票交易中的清算交割

　　(1)清算與交割

　　清算是指證券買賣雙方在證券交易所進(jìn)行的證券買賣成交以后，通過證券交易所將各證券商買實(shí)證券的數(shù)量和金額分別予以抵銷，計(jì)算應(yīng)收、應(yīng)付證券和應(yīng)收、應(yīng)討股款差額的一種程序。而交割則是指投資省與接受委托的證券商就已成交的買賣辦迎股款以及證券數(shù)量清算的手續(xù)。

　　上海證券交易所和深圳證券交易所所采用的登記結(jié)算體系不同。上交所是“集中清算集中登記”模式;深交所是“集中清算分散登記”模式。深圳證券交易所的清算可以分為二級(jí)。一級(jí)清算是在深圳登記公司和各地的證券商之間進(jìn)行，期間需要各地登記機(jī)構(gòu)作為中介;二級(jí)清算是在各證券而和委托其買賣的投資者之間進(jìn)行。而上海證券交易所則采用三級(jí)清算方式：一級(jí)清算是指由異地的資金集中清算中心與上海證券中央登記結(jié)算公司所進(jìn)行的地區(qū)凈額清算;二級(jí)清算是由各證券商同異地的資金集中清算中心在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行凈額清算;三級(jí)清算是指投資者與證券商之間進(jìn)行的資金清算。由于采用的市場(chǎng)模式不同，兩個(gè)證券交易所的清算業(yè)務(wù)在具體辦理過程中就有點(diǎn)不一樣。

　　從某種意義上說，交割實(shí)際上就是深圳市場(chǎng)的二級(jí)清算和上海市場(chǎng)的三級(jí)清算。所以，不論上?；蛏钲冢屯顿Y者而言，投資者與證券商辦理清算交割的手續(xù)是一樣的，具體程序如下：證券公司營(yíng)業(yè)部在委托成交后的第二個(gè)交易日(通俗稱為T+1)將成交情況進(jìn)行公布，投資者可憑此

　　公告為準(zhǔn)，亦可通過證券商的行情系統(tǒng)自行查詢，在確認(rèn)自己的委托已成交后，可到證券商營(yíng)業(yè)的交割柜臺(tái)辦理交割，打印交割單。交割單的內(nèi)容包括成交的證券名稱、成交數(shù)量、成交時(shí)間、價(jià)格以及投資者成交前的資金余額、成交后資金余額和成交的清算金額等等。投資者應(yīng)妥善保管交割單，以備查詢使用。

　　(2)買進(jìn)的股票何時(shí)能賣出

　　按滬深交易所的現(xiàn)行規(guī)定，投資者在買進(jìn)股票時(shí)，員快也只能在第二天賣出，即所謂的T+1。

　　T是英文Trade的第一個(gè)字母，即買賣之意。由于在交易所里買進(jìn)股票時(shí)，成交時(shí)間與交測(cè)時(shí)間不一致，為了保證投資者是在真正買進(jìn)之后再賣出，故需由證券登記系統(tǒng)確認(rèn)后方可操作。由于確認(rèn)時(shí)間不同，則產(chǎn)生了T加幾的區(qū)別。T+0即買進(jìn)之后當(dāng)時(shí)即可確認(rèn)并可立即賣出，T+1即買進(jìn)之后收市時(shí)才予以確認(rèn)，第二天方可賣出。T+2、T+3等以此類推。但在現(xiàn)貨交易的情況下，最長(zhǎng)不能超過一周的有效交易時(shí)間，即T+5。

　　在我國(guó)，1996年12月之前，滬深交易所均實(shí)行T+0制度，在當(dāng)時(shí)對(duì)活躍市場(chǎng)起了一定的積極作用，但同時(shí)也助長(zhǎng)了投機(jī)，加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩。自那時(shí)起，管理層將T+0修改為T+1，并一直貫徹至今。但賣出時(shí)依然可“T+0”，即你當(dāng)天賣出股票，成交資金馬上會(huì)返回你的賬上，就可開始買進(jìn)別的股票。