波動(dòng)率的定義及分類(lèi)

　　證券交易分為很多種，大家熟知的就是股市交易，基金交易，黃金交易等。其實(shí)，有一種個(gè)股期權(quán)也是一部分投資者的愛(ài)好。在期權(quán)知識(shí)，有這樣一個(gè)詞是：波動(dòng)率。很多的投資者朋友對(duì)此可能不是很了解，今天我們就一起來(lái)了解一下波動(dòng)率的定義及分類(lèi)。

　　什么是波動(dòng)率?其定通常定義為價(jià)格連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。直觀上理解，波動(dòng)率是衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)的百分比，只體現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)幅度的大小，而不考慮價(jià)格變動(dòng)的方向，即價(jià)格波動(dòng)的劇烈程度。

　　在其他條件不變的情況下，波動(dòng)率越大，標(biāo)的物上漲或下跌幅度增大的概率越大。標(biāo)的物價(jià)格上漲至看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)之上或下跌至看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)之下的可能性和幅度均增大，買(mǎi)方獲取較高收益的可能性將會(huì)增加。因此，波動(dòng)率越高，期權(quán)的價(jià)格也越高，即波動(dòng)率與期權(quán)權(quán)利金成正相關(guān)關(guān)系。

　　波動(dòng)率的分類(lèi)是怎么樣? 通常，波動(dòng)率可以分為以下四類(lèi)：

　　第一類(lèi)、歷史價(jià)格波動(dòng)率：是指日回報(bào)率在特定時(shí)期內(nèi)的年化標(biāo)準(zhǔn)差。所謂的“特定期間”，可以是最近的30天、90天或任何適當(dāng)天數(shù)。計(jì)算報(bào)酬率的價(jià)格，通常采用每天的收盤(pán)價(jià)。計(jì)算步驟為先計(jì)算出每天的對(duì)數(shù)收益率，然后取這段時(shí)期的對(duì)數(shù)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，最后經(jīng)年化即得到波動(dòng)率。

　　第二類(lèi)、未來(lái)價(jià)格波動(dòng)率：是指未來(lái)特定期間內(nèi)日回報(bào)率的年化標(biāo)準(zhǔn)差。所謂“未來(lái)特定期間”，通常是指從現(xiàn)在直到期權(quán)到期日的期間。在利用B-S期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算期權(quán)理論價(jià)格時(shí)，原定義需要的是未來(lái)價(jià)格波動(dòng)率，但該參數(shù)目前無(wú)法獲取，因此實(shí)際應(yīng)用中通常用其他波動(dòng)率代替。

　　第三類(lèi)、預(yù)期價(jià)格波動(dòng)率：是期權(quán)交易者根據(jù)市場(chǎng)情況與歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)的價(jià)格波動(dòng)率做出的一種預(yù)測(cè)。

　　第四類(lèi)、隱含波動(dòng)率：是指實(shí)際期權(quán)價(jià)格所隱含的波動(dòng)率。它是利用B-S期權(quán)定價(jià)公式，將期權(quán)實(shí)際價(jià)格以及除波動(dòng)率σ以外的其他參數(shù)代入公式而反推出的波動(dòng)率。期權(quán)的實(shí)際價(jià)格是由眾多期權(quán)交易者競(jìng)爭(zhēng)而形成，因此，隱含波動(dòng)率代表了市場(chǎng)參與者對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)的看法和預(yù)期，從而被視為最接近當(dāng)時(shí)的真實(shí)波動(dòng)率。

　　在以上四類(lèi)波動(dòng)率中，歷史波動(dòng)率最易獲得，隱含波動(dòng)率最接近真實(shí)波動(dòng)率，因此是實(shí)際應(yīng)用最多的兩種波動(dòng)率。不過(guò)，隱含波動(dòng)率是利用實(shí)際期權(quán)價(jià)格倒推而得，利用隱含波動(dòng)率計(jì)算當(dāng)時(shí)的實(shí)際期權(quán)價(jià)格便成為一種不現(xiàn)實(shí)。計(jì)算期權(quán)理論價(jià)格時(shí)最常用的仍然是歷史波動(dòng)率。

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