避險型的交易策略都有哪些

　　對于投資者們來說，期權有著很多的優(yōu)勢可言，像靈活性、杠桿性等。根據(jù)各自對于未來標的資產(chǎn)價格的預期情況，結合著各自的風險收益偏好來選擇最適合自己的期權組合，從而形成相應的交易策略。下面是對于個股期權里面一些避險類型的交易策略進行了詳細的分類：

　　第一種，備兌股票認購期權組合

　　選擇適合的時間去用：預計股票價格變化較小或者小幅上漲，實現(xiàn)從擁有股票中獲取權利金。

　　怎樣構建：持有標的股票，同時賣出該股票的股票認購期權(通常為價外期權)。

　　最大損失：購買股票的成本減去股票認購期權權利金

　　最大收益：股票認購期權行權價減去支付的股票價格加股票認購期權權利金

　　盈虧平衡點：購買股票的價格減去股票認購期權權利金

　　第二種，保護性股票認沽期權組合

　　使用的最佳時機：采用該策略的投資者通常已持有標的股票，并產(chǎn)生了浮盈。擔心短期市場向下的風險，因而想為股票中的增益做出保護。

　　怎樣構建：購買股票，同時買入該股票的股票認沽期權。

　　最大損失：支付的權利金+行權價格-股票購買價格

　　最大收益：無限

　　盈虧平衡點：股票購買價格+期權權利金

　　第三種，雙限策略

　　大多數(shù)的投資者偏愛保護性股票認沽期權，因為其可以有效的減低風險，但是同時他們也是非常關心成本的。

　　雙限策略就是構建一個兩部分期權策略來應對這種擔心。

　　雙限策略的第一部分是保護性股票認沽期權，

　　第二部分是備兌股票認購期權，按照持有的股票數(shù)量相應得賣出股票認購期權。

　　在收到的權利金中，備兌股票認購期權的出售者在到期日的任有義務按照執(zhí)行價格出售股票。

　　當備兌賣出股票認購期權用于雙限策略的一部分時，出售的備兌股票認購期權獲得的權利金可以部分或全部減少保護性股票認沽期權的成本。

　　使用的最佳時機：由于擔心短期市場向下的風險，所以想為股票中的增益做出保護，但又不想花費太多的成本，同時也認為股價未來不會大幅上漲。

　　怎樣構建：購買股票，同時買入該股票的股票認沽期權，同時賣出更高執(zhí)行價格的該股票的認購期權。

　　收益情況：股價上漲下跌的收益和虧損均有限，該策略將風險和收益控制在一定范圍內(nèi)

　　第四種，買賣權平價公式套利策略

　　期權買賣權平價公式：如果一個投資組合A由一只股票和一個認沽期權組成 (S+p)，另一個投資組合由一個認購期權和一個零息債券組成(或者存入銀行的現(xiàn)金存款)(c+K)，那么這兩個投資組合的收益將會是一樣的。

　　成立前提：

　　均為歐式期權

　　歐式股票認購期權和歐式股票認沽期權的標的資產(chǎn)是同一只證券

　　歐式股票認購期權和歐式股票認沽期權有相同的行權價格和到期日

　　零息債券或者銀行現(xiàn)金存款的到期日也要和期權的到期日相同

　　所以，下面兩個組合的價值將是一樣的：

　　組合A：一份歐式認購期權(Call)加上在T時刻的一筆價值為K的零息債券或現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　組合B：一份該歐式認沽期權(Put)加上一只期權的標的股票。

　　可知無論該股票價格在T時刻是多少，組合A和組合B在到期時的價值總是相同的，該值為ST和K中的較大值，即max(ST，K)。由此可知組合A和組合B在T=0時刻的理論價格也應相同，否則將產(chǎn)生無風險套利的機會。T時刻價值為K的現(xiàn)金復利貼現(xiàn)回當前的價值為K (1+r)-T 。因此，組合A 的當前理論價格C+K (1+r)-T等價于組合B的當前理論價格P+S0，即：

　　C+K (1+r)-T = P+S0

　　上式即為歐式期權平價公式，該公式說明了具有相同執(zhí)行價格和到期日的歐式認購期權和認沽期權當前理論價格之間的關系