一、起源
大家應(yīng)該都看到了波浪潮汐的運(yùn)動(dòng)。一個(gè)海濱居民在漲潮時(shí)在海里插上一根木樁,并在每一波高潮時(shí)在木樁上畫(huà)一個(gè)記號(hào)。隨著標(biāo)記越來(lái)越高,他知道潮水正在上漲,最終一個(gè)波浪會(huì)停在它的最后一個(gè)標(biāo)記處,并開(kāi)始退至這個(gè)水平以下,退潮開(kāi)始了。這是道氏理論定義的趨勢(shì)。
把牛市比作來(lái)潮,來(lái)潮把水面一步步推向海岸,最后達(dá)到高水位開(kāi)始反轉(zhuǎn)。接下來(lái)是退潮,熊市開(kāi)始。漲潮過(guò)程中每一個(gè)后續(xù)浪達(dá)到的高度都比前一浪高,其退浪不低于前一退浪。這一波趨勢(shì)適中,與潮汐方向相反。海面受到了小波浪、漣漪和風(fēng)的沖擊。它們有的與波浪同向,有的相反,有的交叉。這是市場(chǎng)上的一個(gè)小趨勢(shì),無(wú)足輕重的行情。
二、道氏理論的創(chuàng)立
這一理論最早來(lái)自查爾斯·亨利·道(1851-1902)的社論。1902年,查爾斯道去世后,威廉姆皮特漢密爾頓和羅伯特雷亞繼承了道氏理論,對(duì)其進(jìn)行了整理和總結(jié),成為我們今天看到的理論。
創(chuàng)始人查爾斯道聲稱,他的理論不是用來(lái)預(yù)測(cè)股市的,甚至不是用來(lái)指導(dǎo)投資者的,而是反映市場(chǎng)總體趨勢(shì)的晴雨表。大多數(shù)人把道氏理論視為技術(shù)分析的手段,這是一個(gè)非常令人遺憾的觀點(diǎn)。道氏理論對(duì)嗎這里也可以看出來(lái)一點(diǎn)內(nèi)容。
三、道氏理論的假設(shè)
所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理都有一個(gè)假設(shè)前提,這個(gè)原理只有在假設(shè)成立的情況下才有用。比如,有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是參與市場(chǎng)的投資者足夠理性,能夠?qū)λ惺袌?chǎng)信息做出快速合理的反應(yīng)。根據(jù)這一理論,在法律健全、功能良好、透明度高、競(jìng)爭(zhēng)充分的股票市場(chǎng)中,所有有價(jià)值的信息都已經(jīng)及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地反映在股票價(jià)格的走勢(shì)中。其中包括企業(yè)的當(dāng)前和未來(lái)價(jià)值。除非存在市場(chǎng)操縱,否則投資者不可能通過(guò)分析過(guò)去的價(jià)格獲得高于市場(chǎng)平均水平的超額利潤(rùn)。
道氏理論有三個(gè)極其重要的假設(shè),類似于平時(shí)看到的技術(shù)分析理論的三個(gè)假設(shè)。然而在這里,道氏理論更側(cè)重于對(duì)其市場(chǎng)意義的理解。
假設(shè)一
人為操作——指數(shù)或證券的日波動(dòng)和周波動(dòng)可能是人為操縱的,次生反應(yīng)也可能受到這種有限方面的影響,比如共同的調(diào)整趨勢(shì),但初級(jí)趨勢(shì)不會(huì)被人為操縱。
也許有人會(huì)說(shuō),莊家可以在短期內(nèi)操作證券的主力走勢(shì),如果不操作,證券適合操作的內(nèi)質(zhì)也會(huì)被別人操作;從長(zhǎng)期來(lái)看,公司的根本變化不斷創(chuàng)造適合操作證券的條件總體來(lái)說(shuō),公司的主要趨勢(shì)仍然是不能人為操作,但證券改變了機(jī)構(gòu)投資者和不同的操作條件。
假設(shè)二
大盤(pán)指數(shù)會(huì)反映每一條信息——每一個(gè)對(duì)金融有所了解的投資者,所有的希望、失望和知識(shí)都會(huì)反映在上證指數(shù)每天的收盤(pán)價(jià)波動(dòng)上;因此市場(chǎng)指數(shù)總是能夠正確預(yù)測(cè)未來(lái)事件的影響。如遇火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭(zhēng)等災(zāi)害,市場(chǎng)指數(shù)將快速評(píng)估。在市場(chǎng)中人們不斷對(duì)金融政策、擴(kuò)張、制度、創(chuàng)業(yè)板等層出不窮的主題進(jìn)行評(píng)價(jià)和判斷,并不斷將其心理因素反映到市場(chǎng)決策中。
假設(shè)三
人性是永恒的,歷史在循環(huán)重演這也是整個(gè)技術(shù)分析的前提。
其實(shí)“道氏理論”的很多原理都包含在日常使用的各種投資術(shù)語(yǔ)中,但大多數(shù)人并沒(méi)有意識(shí)到。了解這些概念后,可以進(jìn)一步探討價(jià)格走勢(shì)。畢竟,如果知道什么是趨勢(shì),什么時(shí)候最有可能改變,并不意味著可以完全應(yīng)用它。
自創(chuàng)立以來(lái),道氏理論經(jīng)歷了一百多年的發(fā)展,經(jīng)受了無(wú)數(shù)次市場(chǎng)的考驗(yàn)。雖然它不是一種完全準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)方法,會(huì)有一些錯(cuò)誤的預(yù)測(cè),但總的來(lái)說(shuō),道氏理論在預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)方面是相當(dāng)成功的。應(yīng)該從可持續(xù)發(fā)展的角度來(lái)看待道氏理論。道氏理論對(duì)嗎相信大家可以有答案了。
牛市沒(méi)有輸家,在次下跌中被擠出的弱勢(shì)股東只是損失了部分利潤(rùn);而且在牛市的頂峰,很多人喪失了對(duì)價(jià)值的判斷,只根據(jù)可能性買(mǎi)入并下意識(shí)地認(rèn)為可以把負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給比他們更貪婪的人。
市場(chǎng)上的大多數(shù)投資者從一開(kāi)始就是錯(cuò)的??偸腔嫉没际?,在虧損的時(shí)候繼續(xù)持有股票,但是當(dāng)市場(chǎng)如他們所愿上漲的時(shí)候,看到就停了。相對(duì)于那些總是耐心承受或者過(guò)早賣出的交易者,機(jī)會(huì)總是站在更有耐心的交易者一邊,只有在有足夠的信心時(shí)才會(huì)采取行動(dòng)。
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