股市晴雨表中的一個例外

　　道氏理論給出了關于股市現(xiàn)時狀況與前景更為詳盡而明確的判斷。這足以證明，在查爾斯·道提出了他的研讀股市晴雨表的正確方法之后，股市晴雨表很快就證明了自己的用處。但是，沒有什么能比一個看起來嚴絲密合、前后呼應極佳的假說更具有欺騙性，也更吸引人。依托那些所謂的理論，產(chǎn)生出了很多固執(zhí)的教條式見解。而且當時間證明那些理論不正確或不全面之后，這些教條式的見解似乎還能繼續(xù)存續(xù)下去。

　　迄今為止，我們已經(jīng)建立起了對道氏股價波動理論的認識，即股價波動包含三種趨勢—主要波動趨勢、次級折返或反彈以及日常波動。從道氏理論中可以衍生出一套研讀股市晴雨表有實際用途的方法，而這些方法也正成為了股市晴雨表的一個組成部分。不過我們也要小心不要讓自己過于自信。我們應該認識到雖然任何一種規(guī)則都存在著例外，但任何的例外都可以用來檢驗這一規(guī)則的有效性。

　　1906年就以“例外”的方式展現(xiàn)出了一個很有意思的難題。這是關于一次受到阻礙的主要多頭市場走勢，或者說是一次加強版的次級反彈走勢的問題，這取決于你看待它的角度。我們之前提過，主要多頭市場和主要空頭市場都傾向于逐步超出應有的范圍。如果股票市場是萬能且無所不知的，那么它將會保護自身免遭這種過度暴漲或過度變現(xiàn)清算的局面，就像股票市場常常自我保護免受任何它可以預見的負面事件的影響一樣。

　　但同時我們必須承認，即使我們考慮到那后來已經(jīng)得到證明的事實，即股市反映了所有可得的關于商業(yè)狀況及其影響因素的信息，我們也必須承認股市無法防范其未預料到的負面事件。例如股市無法預測到1906年4月18日發(fā)生的舊金山大地震及震后的大火災。從1903年9月開始，出現(xiàn)了一次主要多頭市場，并在1906年1月達到最高點。盡管并沒有出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，但股市也沒能保住那一高點。按照普遍性的規(guī)律，一般來說在主要多頭市場上升走勢的頂部通常不會出現(xiàn)明顯的派發(fā)警戒線，特別是當多頭市場處于末期超頭狀況的時候，例如1919年的市場情形就是如此。1906年春季，股市開始下跌，但跌得并不劇烈，因此也不排除多頭市場可能隨時重新恢復，或者甚至出現(xiàn)地震后的超買現(xiàn)象。

　　以上就是股市晴雨表中所記錄的這一例外的年份，如果您對股市感興趣，請關注道氏理論!