撥開企業(yè)偽高增長(zhǎng)迷霧少踩雷讓投資歡快起來

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtutu添加時(shí)間：2018-04-26 19:16:50

　　4月春緩花開萬物茁壯成長(zhǎng)，這個(gè)月也是企業(yè)公布往年年度及當(dāng)年一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)密集期，經(jīng)過一年的耕耘，公司是賺錢還是虧錢關(guān)系者勞苦的億萬股民口袋。2018年4月份行情實(shí)在難做，不管業(yè)績(jī)好壞都稀里嘩啦的往下掉，有的人是將前幾個(gè)月賺的錢全部回吐給市場(chǎng)，交了公糧，而有些則是倒貼給市場(chǎng)被無情收割。

　　請(qǐng)?jiān)试S我代表奮戰(zhàn)在一線的同肩戰(zhàn)友，從價(jià)值成長(zhǎng)性投資及技術(shù)投機(jī)兩種風(fēng)格角度，為何都不被市場(chǎng)所接受，采訪下市場(chǎng)先生看他有何解釋?

　　價(jià)值成長(zhǎng)性投資者：市場(chǎng)先生你好，我是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)投資者，痛恨無業(yè)績(jī)，靠講故事玩題材的企業(yè)。投資是場(chǎng)馬拉松，企業(yè)生命周期的長(zhǎng)度、管理層運(yùn)作的商業(yè)模式、核心產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及占有率是我所研究的。高增長(zhǎng)或高分紅是常用的兩種投資策略，而最近市場(chǎng)對(duì)該策略有著不同的理解，數(shù)據(jù)公布后直接將股價(jià)按倒在地開始揉虐。

　　問題一：3月17日大族激光公司2017年年報(bào)，營(yíng)收與凈利增速均在1倍以上，4月23日公司公布2018年一季報(bào)數(shù)據(jù)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)140%，而股價(jià)兩根大陰棒。

　　問題二：還有4月26日三安光電公布2018年一季度數(shù)據(jù)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.14%，股價(jià)跳空低開，盤中一度觸及跌停，從3月12日算起一波下跌32%。

　　問題三：再說下今天市場(chǎng)的焦點(diǎn)-格力電器。4月25日晚公布年報(bào)，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1482.9億元，同比增長(zhǎng)36.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)224億元，同比增長(zhǎng)44.87%。這個(gè)成長(zhǎng)速度作為這么大體量的公司來說非常不錯(cuò)，但讓人感到困惑的是，格力今年沒有分紅計(jì)劃。

　　上圖中，董以往都是同股東分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來的收獲，2017年無分紅，今日跌停價(jià)45.06元開盤。有網(wǎng)友翻出當(dāng)年董明珠大鬧股東大會(huì)的舊事，當(dāng)時(shí)因?yàn)橹行」蓶|反對(duì)董明珠收購(gòu)珠海銀隆，董明珠曾經(jīng)怒噴自己進(jìn)來竟然沒人鼓掌，就算5年不分紅也沒人拿自己怎么樣。不過那是2016年底的舊事，2017年也依然分紅了，我覺得就是開開玩笑的，畢竟是世界級(jí)的企業(yè)家，不會(huì)這么小心眼。

　　有一種可能就是格力后面要重啟對(duì)銀隆的收購(gòu)，所以多留一些現(xiàn)金，企業(yè)家的世界我們不懂。

　　請(qǐng)市場(chǎng)先生回答。

　　答一：孩子，江湖險(xiǎn)惡你要多多提升自己戰(zhàn)斗技能呀。打開大族激光的一季報(bào)。你看到了什么？雖然凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了140%多，但是扣除非經(jīng)常性損益后，只剩下24%。更值得警惕的是，其營(yíng)業(yè)收入一季度只增長(zhǎng)了11%。沒有營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，哪來利潤(rùn)增長(zhǎng)啊？

　　答二：小三業(yè)績(jī)不佳+GJ減持，今天這個(gè)缺口是“凈利潤(rùn)驚嚇”缺口，一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)為-2.26%，淡季+圈地建廠擴(kuò)大規(guī)模是要付出時(shí)間代價(jià)，未來的路還很長(zhǎng)，待業(yè)績(jī)?cè)俣柔尫拍銈冊(cè)賮硗妗?br />

　　答三：場(chǎng)子是我開的，大家來這里玩就要遵守我的規(guī)則，但規(guī)則外大家對(duì)市場(chǎng)預(yù)期、市場(chǎng)情緒是波動(dòng)，是我這個(gè)當(dāng)家人也做不了主的，公司還是那家公司，短期市場(chǎng)走勢(shì)是一個(gè)投票機(jī)，長(zhǎng)期來看是稱重機(jī)。

　　技術(shù)投機(jī)者問：2017年白馬股漲上天，2018年后一個(gè)一個(gè)的往下躥，這個(gè)暫且不說，那不是我們投機(jī)者的菜，但2、3月份小票好好的，4月份10天時(shí)間將賺的錢全部還給了市場(chǎng)，更可怕的當(dāng)前行情走勢(shì)糾結(jié)，4月20、23、24三根K線從技術(shù)上說可以理解成早晨之星，大家看到了5月份的希望，然，4月24、25、26三根K線從技術(shù)上直接轉(zhuǎn)變成了黃昏之星，這是要搞成精神分裂嗎？

　　市場(chǎng)先生答：注意看圖，2018年1月，上證指數(shù)有一個(gè)明顯的上沖動(dòng)作。今年上證開盤點(diǎn)位在3307點(diǎn)，最高上沖到3587點(diǎn)，升幅8.4%。而截今日4月26日，收盤在3075點(diǎn)，較年初下跌7.1%。一高一低，落差近16個(gè)百分點(diǎn)。

　　再來看創(chuàng)業(yè)板，與滬市和深市大盤相比，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有著明顯的不同，主要分為兩階段：

　　年初，主板凌厲上沖時(shí)，創(chuàng)業(yè)板也跟著上升，但升幅只有4%左右，但接下來的調(diào)整，卻非常凌厲，超過9%、接近10%——這一階段主要是被道指高位下破所影響，創(chuàng)業(yè)板是明顯落后主板的；而后，與滬深主板持續(xù)疲弱不同，創(chuàng)業(yè)板走出了一波凌厲的上沖行情，從最低點(diǎn)的1571點(diǎn)一氣上沖到1918點(diǎn)，升幅高達(dá)22.1%。按23號(hào)低點(diǎn)算起，從高點(diǎn)又回撤了近10%。