安全邊際:投資的核心概念

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時間：2014-06-26 19:13:36

　　最后的話

　　當(dāng)操作最有條理時,投資才是最理智的,盡管人們驚奇地看到,許多嘗試在華爾街從事投機的有才能的商人,完全無視所有著名的原理,他們的事業(yè)仍然取得了成功。然而,首先,每一個公司的證券可被看作為一個特殊通過證券的買賣而獲得收益,那么他正在從事商業(yè)冒險,如果想有成功的機會,就必須按照公眾接受的商業(yè)原理運行。

　　第一個也是明顯的商業(yè)原理是：“知道你正在做什么——知道你的商業(yè)。”對投資者而言,這意味著：不要試圖從證券中取得“商業(yè)收益”,即超出正常權(quán)益和紅利收入的收益,除非你了解證券的價值就像了解你打算制造或經(jīng)營的商業(yè)的價值一樣。

　　第二個商業(yè)原理：“不要讓任何其他的人經(jīng)營你的業(yè)務(wù),除非你能夠理解和非常謹慎地控制他的行動,或者你能異常堅定地?zé)o保留地相信他的忠誠和能力。”對投資者來說,這個原理決定了在什么條件下,他將允許其他人用他的錢做什么。

　　第三個商業(yè)原理：“不要著手操作,即制造或交易一種物品,除非可靠的計算表明其很有可能產(chǎn)生相當(dāng)好的收益。特別是,遠離有很少收益和很大損失的冒險。”對有進取心的投資者,這意味著他為獲得收益所進行的操作不應(yīng)基于信心而應(yīng)基于算術(shù)。對每一個投資者,它意味著當(dāng)他將收益僅限于一個小數(shù)字時,就像普通債券或優(yōu)先股所獲得的那樣,那么他必須確信沒有以其資本的主要部分冒險。

　　第四個商業(yè)原理更直接：“利用你的知識、經(jīng)驗和勇氣。如果你已經(jīng)從事實中得出一個結(jié)論,并且你知道你的判斷是正確的,按照它行動,即使其他人可能懷疑或有不同意見。”由于公眾與你的意見不同,因而你既不正確也不錯誤；由于你的數(shù)據(jù)和推理是正確的,因而你是正確的。同樣,在證券世界中,在有適當(dāng)?shù)闹R和經(jīng)過檢驗的判斷后,勇氣就變得非常重要。

　　所幸的是,對典型的投資者,為了成功而強加這些品質(zhì)給他是絕對不必要的——假設(shè)他將抱負限于其能力之內(nèi),并將他的活動限于安全的和狹窄的范圍,即防御型投資。取得一般的投資結(jié)果比大多數(shù)人預(yù)期的更容易,取得非常好的結(jié)果則很難。