普通股價(jià)格與收益的變動(dòng)

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時(shí)間：2014-06-25 19:18:41

　　實(shí)際上公司建立后運(yùn)行良好,多年來普通股都能得到分紅,并且公司拋出原始股,擴(kuò)大其流動(dòng)資金。

　　從安全角度分析,大部分時(shí)間公司股票風(fēng)險(xiǎn)很大。在這期間它為投資者帶來較高的收益。盡管股票現(xiàn)行價(jià)格大約20美元,市盈率為10％,但在1938年至1942年里,市場(chǎng)價(jià)格圍繞9美元在波動(dòng)。

　　正如圖3所示,英特太普公司的歷史教訓(xùn)是很明顯的,但又很少被注意到。購買那種收益已很高、短期前景差、價(jià)格低于幾年前價(jià)格的股票是不明智的,而購買中性市場(chǎng)上的那些相對(duì)被忽視,價(jià)格比其實(shí)際價(jià)值低得多的股票則是明智的選擇。

　　剛剛討論過的3家公司的相對(duì)價(jià)格數(shù)據(jù)或許能引發(fā)出有趣的結(jié)論。表38給出了1923年至1952年4個(gè)不同年份的平均價(jià)格。

　　結(jié)果表明,到1947年底最好的長(zhǎng)期價(jià)格屬于Kress,它反映了多年的穩(wěn)定收益,被列入成長(zhǎng)股的級(jí)別。但下一個(gè)5年Kress停止了增長(zhǎng),而通用汽車公司每股盈利與平均價(jià)格增長(zhǎng)了2倍。但通過對(duì)數(shù)據(jù)的比較,最好的投資機(jī)會(huì)應(yīng)是購買英特太普公司1940年的股票。由于在此之前英特太普的盈利業(yè)績(jī)不高,這就導(dǎo)致了一個(gè)具有特別投資價(jià)值的低價(jià)。

　　這些結(jié)論與傳統(tǒng)的投資理論很難吻合,其暗示開放的思想和獨(dú)立的思考將會(huì)在華爾街取得好的紅利。