投資者和投資顧問

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時間：2014-06-18 18:50:21

　　來自經(jīng)紀(jì)行的勸告

　　對評證券持有人來說,可能信息和建議大都來自股票經(jīng)紀(jì)人。他們是紐約交易所和其他交易所的成員,執(zhí)行一般委托人的買賣定單。幾乎所有的這類交易所都有一個統(tǒng)計或分析部門回答公眾的問題,給他們提出建議。交易所還免費為顧客或委托提供大量的統(tǒng)計資料,其中有些是比較詳盡和有價值的。

　　主要的麻煩在于一個看似無知的問題,即“顧客”還是“客戶”是更合適的名稱。商業(yè)有顧客,一專業(yè)人員或組織有客戶。華爾街的經(jīng)紀(jì)界可能有任何一種商業(yè)的最高標(biāo)準(zhǔn),但是它仍然在向真正的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和地位摸索。

　　過去,華爾街的興盛主要建立在投機(jī)的基礎(chǔ)上,但股市投機(jī)者整體來說最后幾乎注定是要賠錢的。因此對于經(jīng)紀(jì)事務(wù)所來說,從純職業(yè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行操作,在邏輯上幾乎是不可能的。這樣做等于要它們努力去減少而非增加自己的業(yè)務(wù)。

　　某些經(jīng)紀(jì)事務(wù)所已經(jīng)最大程度地向那個方向或可能期望向那個方向,禁止誘導(dǎo)或鼓勵任何人去投機(jī)。這樣的事務(wù)所的工作只限于執(zhí)行給它們的定單,據(jù)此提供金融信息和分析,并對證券投資的優(yōu)點提供自己的觀點。因此,至少在理論上,它們對投機(jī)者的盈虧不負(fù)任何責(zé)任。

　　但大多數(shù)事務(wù)所認(rèn)為,它們的業(yè)務(wù)是執(zhí)行委托定單,其業(yè)務(wù)的成功在于提供給投資者想得到的東西。然而,大多數(shù)顧客想得到的是投機(jī)性的建議和暗示,因此一般事務(wù)所的考慮和行為日益接近市場交易。它們努力幫助顧客在某些領(lǐng)域賺錢,而這些領(lǐng)域用幾乎是確定無疑的法則證明最終是要損失的。從長遠(yuǎn)的觀點來看,操作中的投機(jī)成分最終不會給大多數(shù)顧客帶來利潤,但操作中類似真正投資部分所形成的利潤可能會大大抵消投機(jī)的損失。

　　投資者從經(jīng)紀(jì)事務(wù)所的兩類雇員那兒獲得建議和信息,即顧客經(jīng)紀(jì)人（或賬戶執(zhí)行者）和金融分析員。

　　顧客經(jīng)紀(jì)人,也被稱為“注冊交易代理人”,從前承受過不光彩的名稱：“顧客的人”。現(xiàn)在他們幾乎都具有良好的品格和豐富的證券知識,嚴(yán)格按照正確的行為準(zhǔn)則進(jìn)行操作。盡管這樣,因為他們的業(yè)務(wù)是得到委托,所以幾乎不可避免地會有投機(jī)心理。因此,不想受投機(jī)性建議影響的證券購買者同顧客經(jīng)紀(jì)人打交道時,一定要謹(jǐn)慎,一定要通過語言和行為明確表明自己證證券市場任何類似“小費”的東西一點都不感興趣。一旦顧客經(jīng)紀(jì)人明確了購買者是一個真正的投資者后,會尊重他的觀點并給予合作。

　　一位具有多年工作經(jīng)驗的金融分析員,完全能勝任證券分析工作。他對個別證券進(jìn)行詳盡的研究,仔細(xì)比較同一領(lǐng)域的各種證券,最后形成關(guān)于各種股票和債券的安全性和吸引力及其內(nèi)在價值的專家觀點。

　　要想成為一個金融分析員,沒有嚴(yán)格的要求,這件事情對局外人來說似乎是奇怪的。與此相反,要想成為一個顧客經(jīng)紀(jì)人,必須通過有關(guān)的考試和品格測試,并且須被紐約股票交易所正式接受和注冊。實際上,大多數(shù)年輕的金融分析員都受過大量的在校專業(yè)訓(xùn)練；而來的則已獲得長期的相當(dāng)多的經(jīng)驗,多數(shù)情況下,可以依賴經(jīng)紀(jì)行來證明他的工作質(zhì)量和他作為分析員的能力。

　　經(jīng)紀(jì)事務(wù)所的顧客可直接和金融分析員打交道,也可能過顧客經(jīng)紀(jì)人。不管那種情況,分析員都能提供給顧客大量的信息和建議。這里我要強(qiáng)調(diào)：對于投資者,金融分析員的價值很大程序上取決于投資者自己的態(tài)度。如果投資者向分析員提出正確的問題,他就可能得到正確的、至少是有價值的答案。我確信,受雇于經(jīng)紀(jì)事務(wù)所的金融分析員被人們認(rèn)為同樣也是市場分析員,這對他們是不利的。當(dāng)問他們某個普通股是否“適當(dāng)”時,問題也就經(jīng)常意味著“這個股票在下幾個月會漲呢？”結(jié)果他們在作證券分析時,不得不同時盯著股價的波動,而這根本無助于合理的思考并得出有價值的結(jié)論。